定向增发未成留后遗症 中华企业将12.23亿商品房卖给三股东

出手接盘或有多个考量

上房集团、地产集团和大华集团此次愿意出手接盘中华企业旗下的"尚汇豪庭"这一资产，或有多个方面的考量。

中华企业将资产剥离向外出售，出售对象中既有关联方地产集团和大华集团，又有曾和其有过股权腾挪的上房集团，这肯定不是一项简单的经营行为，某种程度上甚至可以视作为一项融资行为。

上述房地产行业分析师告诉记者，在目前融资成本较高的情况下，这12.23亿元的营业收入很大程度上可以帮助中华企业节约财务费用，优化中华企业的财务结构，使得其股价不会出现大幅下滑，以保证大股东地产集团自身的收益。

对于收购"尚汇豪庭"的股东来说，上海中高端住宅市场的回暖，或是他们愿意付出较高代价的另一个原因。

受上海中高端市场回暖影响，部分此前没有上市的项目选择近期上市。龚敏表示，进入9月以后，受多个利好政策影响，上海售价五万元以上的中高端住宅成交量明显增加，10月份和11月份供给成交了924套，环比暴增92%，中高端住宅市场总体呈上升态势。这三家企业选择接手的这一项目，去化难度不会很大，如果市场行情继续向好，甚至可能从中获取高额收益。

除了维护自身利益，此次三家企业出手，尤其是中华企业的大股东的地产集团接盘，或许也有维护中小股东利益的考量。根据中华企业的年报显示，其净利润已经从2010年的8.23亿跌至2013年的4.73亿，经营业绩暗淡。正是这个原因，中小股东的情绪一直以来都比较激烈，才会出现8月份中小股东否决了定增方案的惊人一幕。因此，出于和缓大股东和中小股东之间关系的目的，地产集团作为大股东参与接盘中华企业的资产，降低其净负债率，对于稳定股价将会起到比较积极的作用。

对于当初否决掉定增方案的中小股东而言，当初的行为如今看来可能并不明智。中华企业为了短期内资金链紧张的情况有所好转，不得不失去旗下最优质的房地产项目。如果上海中高端住宅市场行情继续向好，"尚汇豪庭"如今的出售，在未来也许会是一笔不小的损失。