历史逼空行情：新开户数滞后行情1个月

每经记者 牟璇

“有钱，任性”！央行降息直接引燃了A股市场这轮逼空行情，指数飙涨带来的巨大财富效应，让未能入场的资金心痒难耐。从11月开始，沪深两市开户数出现明显回升，而12月的首周，沪深两市更是新增了59.83万户股票账户数，创出了近五年来的新高，较前一周同比暴增61.66%。资金快速跑步入场的趋势十分明显。

不过，《每日经济新闻》记者梳理历史上数次逼空行情对应的新增开户数发现，虽然新增开户数随着逼空上涨行情出现明显的增长，但新增开户数达到峰值时往往滞后于行情峰值约一个月左右。

新增开户数创五年新高

11月21日是央行降息后首个交易日，这一天也是此轮牛市行情起点，此后指数犹如一投疯牛，一直冲到3091.32点才停下了脚步。在强势上涨过程中，场外资金巨大的参与热情被彻底激发。根据中登公司日前披露的最新开户数据显示，2014年11月最后一周（11月23日~11月28日），沪深两市新增A股开户数就达到了37.01万户，相较11月前三个月每周平均20万户左右的新增开户数暴增了85%左右。

12月首周（12月1日~12月5日），沪深两市合计新增股票账户数59.83万户，较前一周再度暴增61.66%，这也是自2009年8月3日~2009年8月7日单周新增开户数66.27万户后，近五年来单周新增开户数新高。

事实上，A股新增开户数从10月开始就已明显放大。在此之前每周的开户数约为10万户，10月份首周（10月8日~10月10日）三个交易日开户数就达到15.49万户，接下来连续6周新增开户数都维持在23万户~25万户，直到11月最后一周突破30万户。

相对滞后行情

《每日经济新闻》记者在对比历史上数次逼空行情后发现，新增开户数的峰值恰好处于行情尾声时。

2006年11月~2007年1月、2007年3月~2007年5月、2007年7月20日~2007年10月16日、2009年3月3日~2009年8月4日四次较为突出的逼空行情，新增开户数增长都伴随着上证指数的上涨，且较逼空行情前增幅明显放大，呈现逐月快速递增。不过行情涨幅趋缓接近结束时，反而会出现新增开户数新高的格局。

分开来看，这四次逼空行情单月的最大涨幅分别出现在2006年12月、2007年4月、2007年7月、2009年7月，而从新增开户数当次逼空行情的最高值来看，四次逼空行情中新增开户数达到顶峰的月份分别为2007年1月的325.77万户、2007年5月的791.69万户、2007年8月的892.42万户、2009年的7月。我们发现，前三次新增开户数的最大值都分别滞后于行情涨幅最大月份，显示出明显的滞后性，而2009年的行情涨幅最大单月则与新增开户数最大值吻合。不过，需要注意的是，2009年8月新增开户数217.20万户，与2009年7月仅差距19.24万户，但2009年8月上证指数暴跌了21.81%。

相关人士分析认为，新增开户数往往是市场情绪对于行情的反映，大部分的市场情绪相较行情本身有一定程度的延迟。从现阶段的新增开户数来看，今年11月新增开户数突破100万户，且12月单周出现了近五年新高，但较2007年“全民炒股”时期超过500万户的单月新增开户数仍相去甚远，现在的新增开户数更类似于2009年5月100万户左右的数据。并且从现阶段宏观经济形势未见乐观的背景下，谈 “全民炒股”的超级牛市似乎言之过早。