公路业加速对接社会资本 8股将崛起（名单）

福建高速公司中报简评：车流量稳定增长，多元化进军财险业

类别：公司 研究机构：宏源证券股份有限公司 研究员：瞿永忠，王滔 日期：2014-08-28

8月28日，福建高速发布2014年半年度报告，2014年1-6月，公司实现营业收入12.85亿元，较去年同期增长2.60%；实现营业利润5.56亿元，同比增长5.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长9.77%，对应EPS0.12元。

三大主要路产运营稳健：报告期内公司实现收费公路业务收入12.70 亿元，同比增长2.91%。其中泉厦高速收入4.76 亿元，同比增长3.23%， 毛利率69.81%，同比增加0.96 个百分点；福泉高速收入6.82 亿元， 同比增长2.57%，毛利率74.80%，基本与去年同期持平；罗宁高速收入1.12 亿元，同比增长3.67%，毛利率56.97%，同比减少7.60 个百分点。从车流量来看，三大路产上半年合计实现车流量2231.67 万辆，同比增长3.68%。其中客、货车流量占比分别为57.58%和42.42%， 相比去年同期变化不大。

浦南高速亏损依旧，但扣非后亏损额增速有所放缓。浦南高速经营状况依旧不佳，公司确认投资亏损4936.45 万元，亏损幅度同比扩大24.27%。亏损扩大主要原因是去年浦南公司收到政府补助2704 万元，剔除该因素，实际经营业绩略有下降，亏损额增速已有放缓趋势。

参与设立海峡财险，多元化获得突破。今年6 月公司多元化获得突破。公司出资2.7 亿参与设立海峡财险，公司持股比例18%。该事件短期内对公司业绩影响不大，但长期来看，海峡西岸经济区建设战略的不断推进将为福建保险业的发展创造良好机遇。

预计14-16EPS 分别为0.24 ， 0.27 和0.31 元， 分别对应9.7x14PE，8.6x15PE 和7.5x16PE，我们认为公司将在中长期享受海西经济区建设发展的成果，给予公司“增持”评级。