股市逼空 公募基金进退两难

考验基金定力

公募基金的焦灼情绪，很大程度上源于其对领涨的券商、银行、地产板块持仓较少。11月10日以来至12月2日，上证综指从2436.63点一路上涨到2777.74点，区间涨幅达到13.99%。而据中国基金报记者统计，同一区间内，全市场主动股票基金的净值增长率平均仅为7.26%。而受市场表现影响，截至上周五，工银瑞信金融地产基金今年以来收益率达到83.06％，成为股票型基金新的领跑者。

事实上，自2013年以来，基金就陆续降低了对银行、券商、地产等传统板块的持股比例。根据银河证券基金研究中心数据，截至三季末，主动投资管理的股票基金只持有462.86亿元金融股，占基金主动持股市值的比例仅4.54%。

一位基金研究中心人士分析称，在这一轮金融地产股大幅上涨的行情背景下，主动投资的股票基金整体业绩大幅落后，基金也在调整资产配置方向，但是，以基金持股超万亿元的体量，转身实属不易。

但从交易所披露的信息来看，机构仍然显示了较为理性的态度。12月4日券商股几乎全线涨停当天，买入的机构仍为少数，相反，多个机构专用席位分别卖出了数千万元至数亿元金额不等的国元证券、长江证券、山西证券、西部证券，只有极少数机构买入了国元证券和广发证券。

前述一位股票基金经理分析道，这波上涨主要由游资主导，而游资的一贯手法为封涨停板、吸引资金跟进，假设公募基金追高买入，在高位被套的概率极高，“之前许多个股的最高价就是公募基金创造的，然后大批基金在高位被套。公募基金作为专业机构投资者，还是要有更强的专业判断力。”

招商基金也回应记者：“银行、券商、地产股目前表现强势，但短期涨幅过大，回调的可能性随时存在。但是，从中长期来看，这些板块始终会领先其它行业的涨幅。在跟紧市场强势板块的同时，挖掘成长性较好、股价还未启动的板块，在目前这个阶段，均衡配置更为稳妥。”