机构乐观看待A股万亿成交 三把利刃出战2015

每经记者 朱秀伟

上周五（12月5日），A股又一次创下纪录，两市成交额突破一万亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，与万亿交易额相对应的是，证监会同日公布了一组数据：11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元，特别是持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多，沪股通投资者净买入284亿元。另外，沪股通开通以来至12月4日累计使用额度528亿元。

由此可以看出，一般法人机构在趁机大肆减持，而入场最多的是个人投资者，尤其是10万元以下的“大妈”们，那么A股的万亿新时代是昙花一现还是“新常态”？

大市风向/

◎三把利刃布局2015年

对于“万亿”成交额，一些机构的判断是乐观的。海通证券策略专题报告显示，“国十条、银监会理财政策等将进一步引导无风险利率下行，强化资金流向股市的趋势，市场将步入万亿成交新时代。”

随着利率市场化，理财、债券等金融资产以较高收益和较强的安全性，吸引资金从实物资产逐渐流向金融资产。目前，国内股票占家庭资产比例仅为2%，是美国的十分之一。居民储蓄47万亿元，理财和信托总规模达25万亿元，A股自由流通市值只有12万亿元。

未来，针对私人银行及机构客户理财产品可以直接投资股市；对于个人理财产品，除了以结构化产品优先级形式进入股市外，随着理财刚性兑付打破以及净值型产品取代预期收益型产品，理财产品的无风险收益将显著下降，从而驱动更多资金离开理财市场直接进入股市。

另外，产业及海外资金持续流入，杠杆交易、市场活跃度仍有提升空间，也将长期利好股市。

布局2015年，海通策略报告认为，应紧握三把利刃进攻：牛市矛——券商，业绩优、弹性高；创新剑——高端装备，实现中国梦，制造业必须升级、走出去，如高铁、机器人、军工、油气设备；改革刀——国企改革，从集团资产注入、股权激励、壳价值三条路线掘金。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：资金流向

行业热点/

◎关注ETF期权对应标的

ETF期权试点近期启动，相关指数成分股受益于流动性溢价。券商受益于ETF期权产生的经纪业务收入。未来个股期权推出关注度提高，利好前期仿真交易个股。

对此，国泰君安表示，ETF期权试点启动标志着期权时代即将来临。预计首批ETF期权的试点标的将包括上证所前期仿真交易的上证50ETF和上证180ETF。

国泰君安表示，ETF期权推出将增加ETF市场流动性，提升相关权重股的流动性溢价，加速大中市值股票估值修复的过程。ETF期权灵活性强，入场投资者的增加将活跃标的资产市场交易，增强标的资产的流动性。

另外，随着衍生品交易规模的扩大，ETF期权对应标的成交量也将放大。ETF期权采用实物交割方式，交割需求将导致ETF流动性增加。推荐民生银行、中国神华。

同时，ETF期权试点启动，打开券商场内衍生品业务繁荣周期。ETF期权将有利于券商拓展业务，改善目前业务品种较少的情况，提升券商经纪业务收入。推荐方正证券、东吴证券。

此外，ETF期权试点启动提升市场对个股期权推出时点的预期。前期进行仿真交易的中国平安和上汽集团在ETF期权推出后，能够得到市场关注。推荐中国平安、上汽集团。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：个股期权进度

◎关注“一带一路”、京津冀

12月5日，中共中央政治局召开会议，分析研究2015年经济工作。中信证券发表研报指出，12月政治局会议是中央经济工作会议的“先行指标”。

该机构表示，中央经济工作会议对明年工作部署可能主要包括七个方面：1、稳增长与财政、货币政策宽松；2、四化同步与产业转型升级；3、农业经济发展方式转变；4、“一带一路”、京津冀、长江经济带；5、重视低收入群体保障和就业稳定；6、强调改革方案的高质量及稳步有序推进；7、强调内需扩张、对外投资推动国际收支平衡。

2015年经济下行压力仍然较大，预计稳增长仍将是重要任务，基建投资、财政扩张、货币放松都将是必选项。总体来看，宏观层面内容已经被市场充分预期。

2014年本质是方案设计年，2015年才是改革全面启动年。“一带一路”、京津冀协同发展规划或于近期出台。新一届领导层上任以来，区域发展成为工作重点。总结来看，其执政在区域发展方面有两点不同：一是区域发展不再是单独某一省份、某一地区的发展，而是区位优势互补、产业优势互补的相邻地区的协同发展；二是区域发展不再是封闭式发展，而是和对外开放紧密结合，构建开放型经济新体制。“十二五”规划收官之年更重视环保。

该机构对明年投资建议为：一是关注“一带一路”、京津冀、长江经济带的建设给相关行业带来的业绩增长；二是生态文明建设加快推进可能给环保板块带来的主题行情。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：中央经济工作会议