做空A股的悲伤

如何玩转“双刃剑”

A股这一波猝不及防的暴涨行情，不仅让普通的空头玩家亏损惨重，也让一向纪律严明的私募对冲基金“很受伤”。

面对A股一贯的“结构性行情”，北京某知名私募负责人依然延续“持仓优质股+股指做空”的对冲策略。在过去两三年中，这一对冲策略屡试不爽，不仅让他在创业板等题材股上获益不菲，同时通过做空股指再赚一把。

不过，近期由金融等权重引领的“指数行情”，不但没有让他重仓的“优质股”跑赢大盘，反而因为在股指期货上做空，让基金的净值回撤了不少。原本为了做空股指对冲持股风险，无奈之下，他不得不将空头寸平仓出局。

“现在看，这对冲的效果很不理想，这犹如一个打太极的人，你给他配一把利剑，结果没玩好，反而让自己受了伤。”上述私募负责人坦言。

股指期货也好，融资融券也好，这些花样繁多的金融工具，犹如一把“双刃剑”。对于私募机构或金融玩家而言，玩得转，就能如虎添翼，从而踏平牛熊市;而如果操之不当，不但不能对冲风险，反而还会伤着自己。

“太极讲究阴阳调和，好比股市上的多空转变，所谓五阴五阳是妙手。”陈宇告诉记者，作为市场参与者，不能当“死空”，也不能当“死多”，要做“滑头”，即必须顺应并敬畏市场，才能做到游刃有余。

周思，募旗汇金资产公司首席顾问，也是股指期货上的知名“滑头”。“市场经常将你我玩弄于股掌之上，只要是人不是神，都会被市场耍弄，说不定近期暴涨的大盘股就是强弩之末，也没准大盘的风格转换即将到来。”谈及近期市场的走势，周思并没有明确的多空观。