股权众筹成功案例较少 了解项目运营团队是关键

每经记者 朱丹丹 发自北京

随着近期的国务院常务会议提及“开展股权众筹融资试点”，一直游离于法律边缘的股权众筹逐渐趋于阳光化。

相较于异常火爆的P2P网贷，同属互联网金融领域的众筹稍显神秘，尤其是股权众筹的融资过程，一般公众知之甚少。本期看项目，《每日经济新闻》记者选择了两个成功融到资金的股权众筹项目，拆解其融资细节。

记者梳理发现，目前，股权众筹平台项目的融资通过率或者成功案例占比较低，如原始会项目库中有3000多个项目，成功获得融资的有14个，大家投平台上申请的项目,通过审核的在10%左右，而在通过的项目中，也只有30%能成功融资。

对此，中国电子商务研究中心互联网金融助理分析师钱海利指出，“成功案例少的原因，主要在于国内众筹项目缺乏创意，项目趋向同质化，优质项目少；目前，国内众筹平台用户培育难，用户缺乏和团队的接触，以及对最终产品缺乏耐心；多数股权众筹平台对投资人有一定门槛，并且投资人退出方式不明确且时间长。此外，目前股权众筹法律尚未健全，相关方很容易陷入法律纠纷。”

钱海利还指出，投资人选择股权众筹项目，应寻找熟知的行业或对所投行业做事先了解，并通过平台披露的信息了解项目运营团队，必要时可与运营团队沟通后再考虑进入。

有业内人士表示，目前，多数平台在确定投资人时，都采用“领投+跟投”的方式，大概有80%的投资人无法与项目方进行直接面谈，多是通过网络方式（QQ或微信）联系；剩下的20%，除了领投人要对项目方进行尽职调查外，项目方进行路演或者举行现场交流会也提供与投资人对接的机会。

大家投：水掌柜项目存三大亮点/

项目名称：服务堡安装售后服务O2O平台—水掌柜

融资金融：205万元

出让股份：10.25%

项目领投人：创新谷innovaley领投金额50万元

融资用途：主要用于专业化培训和品牌形象建设，同时进一步完善服务网络，开拓新品类

随着电器、家居等大量上网销售，售后服务问题愈发突出，水掌柜全国安装售后服务第三方平台则主要瞄准电子商务发展中的这一瓶颈：安装售后服务。

大家投投资总监雷红晖表示，“今年8月，项目方（水掌柜）通过推广找到我们平台，想试试看自己的这个项目是否适合上线融资。经过深入沟通与交流，大家投看中了水掌柜三个亮点，首先，（售后安装维修服务）行业市场发展前景不错，同时商业模式具有很大的商业价值；其次，看中创始人持续解决难题的精神；第三，项目有比较好的基础，目前基本完成全国战略布局，合作维修师傅超过20000人，市场覆盖面比较广。此外，我们平台主要对（水掌柜）深圳的一些网点进行了走访，并要求上传一些认证资料和考察后台数据，最后才决定其适合上线，并填写一些资料，比如商业模式、创业团队、项目的历史情况、未来计划等。”

雷红晖向《每日经济新闻》记者表示，其平台一般接受两类项目，一是种子期项目，这类只有一个想法，产品原型已做出来了，一般是科技型产品和一些网络项目。平台给其上线一般配的资金在30万~100万元左右，这类项目自己还要投5万～30万元，且要有全职的团队。

另一类是天使期项目，产品网站都已经做出来了，已有客户或销售方面的运营数据，团队也已有8个人以上的全职团队等，这类项目需配的资金约100万~300万元。如服务堡是比较典型的天使期项目，其团队已有20多人，每月流水已经有100多万元，收入也有30万元。目前估值达2000万元，投资收益的预期空间较大，预计明年6~8月会做第二轮融资。

雷红晖坦言，其实项目方最初希望融资300万元，而300万元完全通过互联网来进行股权融资的难度不小，因上线之后投资人反映认投门槛可否降低一些，当时认投门槛为融资额的2.5%，若融300万元，则认投门槛则是8万元（认投金额取万元整数），对于单个投资人投资压力还是不小，后经调整把融资金额降到200万元。该项目进入到10月认投很火爆，当时认投已达到大家投规则的最上限120%（240万元）；最终项目方不希望出让更多股权，实际融资205万元。

值得注意的是，目前很多众筹平台在确定投资人时，都采用“领投+跟投”的方式，领投人承担较多责任。

雷红晖告诉记者，领投人需要做三件事，分别是代表投资人对项目进行尽职调查和投资方案洽谈；协助项目方与投资人的沟通交流的融资推介；投资完之后，代表投资人对企业进行投资管理工作，每季度、每年度要做一次投资管理报告，把企业经营状况、财务状况向投资人做披露，并组织网络股东会议。

水掌柜项目的领投人是创新谷，领投金额50万元。因为一般平台都会把上线的项目推荐给机构投资人，当时把这个项目推荐给几个机构投资人，路演会上，创新谷项目创始人与水掌柜创始人进行沟通，当场定下投资意向，并追投了100万元；即本次服务堡融资300万元，通过大家投融资200万元（包括创新谷领投的50万元），创新谷再单独投资100万元。

创新谷联合创始人朱波表示，领投水掌柜的原因在于，其安装维修服务市场太“诱人”，团队做事踏实、项目有基础，并且创新谷可以为项目发展（A轮融资等）提供有效的帮助。

谈及投资人如何与项目方对接，雷红晖亦向记者表示，主要有三种方式：一是网络方式交流；二是组织项目路演会，邀请项目方、投资人面对面沟通；三是协助领投人实地考察项目 （邀请跟投人一同前往）。80%投资人主要是通过QQ、微信等方式与项目方对接。领投人一定要与项目创始人有过几次沟通交流和现场考察，其他20%左右的投资人也会参与项目路演或者项目的现场考察等。

原始会：对项目方审核有严格统一标准/

项目名称：乐创未来—3D打印机

融资规模：200万元

认购金额：1040万元

出让股份：20%

领投人：不愿透露

领投金额：150万元

融资时间：120天

融资用途：用于2014年度的劳务费，包括研发、采购、生产、售后人员的劳务费，以及技术研发的材料费和供应链的流动资金

“这个项目是与原始会有合作的清华X-lab推荐过来的，清华X-lab是清华大学的一个创意、创新、创业教育平台，乐创团队3D打印机就在这里诞生。乐创3D打印机是由一批清华大学的高材生研制开发的，参加创业大赛，经过成功孵化之后希望量产，然后铺一些渠道，因此进行融资。”网信金融旗下股权众筹平台原始会方面人士介绍。

上述原始会人士称，平台对项目方审核有比较统一的三个风控标准：一是核对公司的真实性，会去工商部门的网站查询该项目公司注册信息是否真实；二是对这个项目成长性进行评估；三是经过几次实地调查，通过对合作伙伴、业务往来人士，从侧面了解信息。

“乐创未来-3D打印机这个项目，其核心竞争力在于技术专利，目前有一个特殊的销售流程。3D打印机在国外有很多场景的运用，国内对此不是很了解，这个产品比较适合不需要量产但又特别需要的东西。”上述原始会人士表示。

记者从原始会了解到，该平台现在的定位是专注早期项目，根据项目融资额和企业所处发展阶段，可以划分为天使期、种子期、PRE-A和A轮，一共四个阶段。乐创未来-3D打印机属于种子期项目。

至于对接方式，上述原始会相关人士告诉《每日经济新闻》记者，投资人在网上进行预约，如果预约超过50%平台会组织线下约谈。一些比较重点的项目，原始会还会对它进行特殊的重点推荐，对合作的机构投资者输送。如果线上认证的投资人预约超过50%，也会专门举行路演之类的活动进行项目对接，如果双方有意愿，会签订投资框架协议，之后会做逐步的落实。

据了解，现在原始会不负责投后，投后基本由领投人来完成，如果没有领投人也可负责投后管理，但要收取一定费用。