保利协鑫剥离硅片业务 分析称资产将注入*ST超日

每经记者 查道坤 发自江苏

成为*ST超日破产重整的接盘人后，保利协鑫的举动备受关注。

此前，保利协鑫宣布出售13GW的硅片产能，资金用于降低负债率。随后的11月30日晚间，保利协鑫宣布，已与相关方就硅片业务的交割签署了协议，硅片业务交割将分两个批次独立进行，总代价为80亿元。

对于保利协鑫剥离硅片业务，业内人士向《每日经济新闻》记者表示，保利协鑫将多晶硅和硅片业务分开，有利于降低成本，提高盈利能力。

接盘*ST超日时就有业内人士表示，保利协鑫会将硅片业务注入*ST超日，此次剥离硅片业务，是否意味着硅片资产注入*ST超日进入倒计时？

剥离硅片换取80亿资金

11月30日，保利协鑫发布公告称，其已与相关方就硅片业务的交割签署了协议，硅片业务交割将分两个批次独立进行，总代价为80亿元。

公告显示，此次出售的硅片业务将分为两部分独立进行，其中第一批交割涉及资产21亿元，接盘方为江苏协鑫；第二批交割涉及资产59亿元，接盘方为上海淼昌投资。

公开资料显示，江苏协鑫是协鑫集团境内投资平台，保利协鑫则是协鑫集团旗下的港股上市平台。第二批交割方上海淼昌投资背后，则有中国长城资产管理公司的身影，后者间接为*ST超日破产重整的“接盘人”。

“长城资管浮出水面，其作用至关重要，这部分硅片业务将最终注入*ST超日。保利协鑫在剥离硅片业务之后，将成为专注于多晶硅生产的企业。”中国可再生能源学会光伏专委会主任赵玉文对 《每日经济新闻》记者表示。

公告还显示，保利协鑫还将与两次交割的接盘方签署长期供应合同，以保证多晶硅和硅锭的销售。

此次出售硅片业务的账面收入比其净资产高出24.57亿港元，也意味着保利协鑫股东将获得高达33%的交易溢价。同时，由于出售硅片业务全部由现金结算，这就意味着保利协鑫可通过债务调整，将原有的资产负债率146.5%降至38.8%；短期债务（一年内到期）总量削减49%，占总负债比例由64.4%压缩至54.1%。

多晶硅业务盈利能力强

出售13GW硅片产能又剥离硅片业务，这对保利协鑫的发展是否会造成影响？对此，在业内人士看来，保利协鑫将多晶硅和硅片业务分开，有利于降低成本，提高盈利能力。

保利协鑫今年中报显示，上半年公司多晶硅业务毛利率为25.6%，税息折旧及摊销前利润率（EBITDA）为33.8%；与之相比，硅片业务的毛利率和EBITDA仅为16.1%和19.9%。

为了提高多晶硅业务能力，11月28日，保利协鑫公告称，其颗粒硅量产项目已打通生产全流程，并已投入规模化生产，颗粒硅有望于今年底达到1.2万吨的产能，明年底将累计实现2.5万吨的年生产能力。同时，原有的6.5万吨改良西门子法多晶硅生产线也将通过改造升级扩大至7.5万吨。通过这两项扩产，保利协鑫在2015年底可形成年产10万吨多晶硅的生产能力。

赵玉文说，“保利协鑫提高多晶硅技术能力，扩大多晶硅产能，将巩固其市场龙头的地位，剥离硅片业务获取的80亿元资金，不但可以降低负债率，同时也将为多晶硅业务扩产提供资金支持。”