央妈唤醒保险 价值重估放飞股价

证券时报记者谭恕

受上周五央行降息利好刺激，保险板块本周一单日大涨5.51%。昨日，新华保险涨停，中国人寿涨9.84%，中国太保涨6.92%，中国平安涨4.38%。7年前，中国平安涨上200元的呼声言犹在耳；看今日，该板块又似王者归来。事实是否真的会如此呢？

降息激活股价成交骤增

央行降息利好券商保险股，其正面影响主要从资产和负债端产生，其中纯寿险公司更为受益。瑞银证券潘洪文认为，降息后银保产品相对吸引力上升，对寿险公司明显利好，银保渠道新业务价值增速有望提升。而对券商而言，融资融券参照的基准利率6个月贷款利率仍维持5.6%，融资利率不变，并不会影响融资类业务利差。相比而言，降息对保险的利多更为直接。

一纸利多引来无数资金追捧。本周三个交易日，中国平安累计成交221亿、新华保险成交35亿、中国人寿成交64亿、中国太保成交65亿。以中国平安为例，本周一成交100亿，就占当天上海市场总成交3000亿元的3.33%，对股指的推动力可见一斑。资金推动下，中国平安、新华保险、中国人寿和中国太保本周累计上涨8.86%、21.66%、20.55%和13.60%。

从市场号召力以及基本面因素分析，券商股集万千宠爱于一身，无疑是金融股中处于第一位的强势品种。与之相比，保险股仍在看券商股脸色行事。证券时报记者参看多份研究报告，发现机构看多券商更胜于看多保险，而看好保险股的理由，不仅基于基本面强劲，更因为当前估值优势。

从今年7月初股市上涨以来，证券板块累计上涨69.1%，而保险板块仅上涨29.4%。尽管经历上涨，保险股估值仍不到券商股的一半。截至昨天，保险股平均市盈率为14.34倍；券商股平均市盈率为37.76倍；银行股最低，为5.08倍。从上涨强弱度比较和上涨周期看，保险板块仍处于价值重估阶段，也就是牛市格局中的股价上涨第一阶段。