分级基金上演涨停大戏 抢权套利还需防范风险

本周各行业分级基金上演涨停大戏，更有分级基金触发向上折算。市场人士预计，牛市氛围下，场内热点将以轮动形式展现，行业分级基金后市依然值得期待。同时，由于B份额炒作空间较大，还有抢权、套利等多种“玩法”，市场调整时其下跌也是首当其冲，投资者还需提防风险。

分级基金涨停大戏

分级基金B份额们的涨停大戏从宣布降息前就提前预演。11月21日，券商板块午后突然拉升，申万证券B和鹏华非银行B涨停。上周五晚间央行降息的消息宣布之后，分级基金涨停大戏本周一正式上演。申万证券B和鹏华非银行B连续涨停，国泰国证房地产B开盘就一字涨停，招商沪深300高贝塔B也加入了涨停的行列。周二，并未被视为降息优先受益行业的行业分级基金也纷纷涨停。在有色股的带动下，招商中证大宗商品B、信诚中证800有色B、鹏华资源B也是集体涨停。

本轮分级基金行情还造就了第三只向上折算的分级基金。继中欧盛世成长、富国军工之后，申万证券成为市场第三例向上折算的基金。向上折算是分级基金的不定期折算方式之一，其本质相当于在母基金实现较大涨幅时，对B份额进行收益分配。在牛市中，受益于母基金净值大幅增长，B份额净值也会迅速增长，其资产规模较A类份额资产规模的比值会越来越大，从而使其杠杆变得越来越小。折算后母基金、A份额、B份额的参考净值三者相等，B份额恢复初始杠杆。如果券商板块暴涨的行情持续，鹏华非银行B也有望迎来向上折算。

券商股暴涨拉升行业分级基金，再次印证行业系统性行情到来之时，行业分级基金是投资利器。招商证券研报认为，降息利好地产、非银金融、轻工、有色、煤炭等行业等负债率较高的行业，对应的分级基金标的包括：国泰国证房地产B、鹏华非银行B、申万证券B、信诚中证800有色B、鹏华资源B、招商中证大宗商品B。