地方债务有望缓解 财政稳增长空间打开

每经记者 金微 发自北京

近期，发改委连续批复了多个政府投资项目，欲通过基建来稳增长的意图明显。随着地方政府的投资加速，融资需求也在刚性扩大。

在此背景下，央行宣布降息可以大大降低地方政府的偿债压力，同时也为财政稳增长进一步打开空间。中央财经大学财经研究院院长王雍君接受《每日经济新闻》记者采访时说，降息除了减轻地方政府还本付息的压力外，更重要的是对地方政府的投资有激励作用。

地方债成本降低

今年以来，我国财税体制改革稳步推进，今年8月份全国人大通过新预算法修改，正式给予地方政府发债权限；10月，国务院又发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称“43号文”)，明确地方政府对其举借的债务负有偿还责任，中央政府实行不救助原则，并剥离融资平台公司政府融资职能。

截至2013年6月底，地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元，负有担保责任的债务2.66万亿元，可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。随着今明年偿债高峰的到来，地方政府需要支付的利息数额惊人。

在预算法框架和“43号文”新规指下，地方债将通过“修明渠、堵暗道”的方式发行地方债，地方政府过去隐性负债的方式或将改观。

随着新一轮基建投资稳增长政策的出台，地方政府的融资需求会进一步提高，但是地方政府的存量债务滚动压力依然大。国信证券此前发布报告称，地方政府可用于基建投资的资金非常有限，财政端可用于稳增长的空间被进一步压缩，而以定向支持为主的货币端稳增长将承担重任。

为财政改革打开空间

针对此次降息，央行有关负责人称，此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。不过，对于地方政府十几万亿的存量债而言，可以降低付息成本，也能降低地方政府未来融资成本。

著名职业投资人、喜投网总裁黄生向《每日经济新闻》记者表示，降息对存量贷款的意义很大，存量贷款的成本降低，降息可以减少存量贷款的不良率上升，降低国有企业的付息成本，降低地方政府债务的成本。

10月份全国财政支出9910亿元，比去年同月减少598亿元，同比下降5.7%。相较“稳增长”的9月，10月支出环比大降4116亿元，降幅逾29%。王雍君说，如果政府财政资金投入大量闲置，会收缩经济，对稳增长不利，适时运行公款，扩大财政支付速度，对稳增长起到正面作用。“现在突击花钱主要还是没作好预算，未来财政改革需要进一步明确预算。”