九鼎投资执行总裁何强：新三板为投资机构带来三类机会

每经记者 王一鸣

作为首家挂牌新三板的私募投资机构，九鼎投资（430719）如何看待当前新三板市场，下一步，该公司又将有何作为？

2014年11月19日，由《每日经济新闻》与杭州银行联合主办，国信证券协办的 “杭州银行2014创新创业投融资对接高峰论坛——新三板主题专场”在上海举行。在本次高峰论坛上，昆吾九鼎投资管理有限公司 （以下简称九鼎投资）执行总裁何强从投资机构角度，分享了其对当前新三板市场的最新观点。

新三板交易量将逐渐增加

“我们觉得新三板确实有很多的机会，魅力无穷。”何强认为，新三板对于PE投资机构，归纳起来有三个机会；第一是融资途径；第二是退出渠道；第三是投资机会。

何强表示，“融资途径”较好理解，作为股权投资机构，九鼎投资曾经想过上A股，但在征求意见后，并未成行。

据了解，除了已挂牌的九鼎投资，新三板市场未来将迎来更多私募机构。近日，中科招商在新三板挂出《公开转让说明书》，拟以整体挂牌的方式，向不超过30名投资者定向发行不超过5亿股普通股，募资不超过90亿元。按照申报程序，中科招商有望在两个月之后登陆新三板。

在何强看来，在 “退出渠道”层面，体现在企业通过新三板挂牌后，更多得到上市公司及其他企业关注。

何强认为，政策越来越明朗，做市商推出前新三板可能不活跃，随着做市商制度推出后，整个交易量逐渐增长，8~10月的月成交量在10亿元以上；其次是竞价交易，新三板的核心是流动性问题，如果流动性问题解决，包括融资等在内的问题有望解决。

《每日经济新闻》记者近期获悉，目前竞价交易的技术准备、制度准备正在有序开展，预计在今年末，或在明年初择机推出。

已开始关注互联网企业

就“投资机会”而言，何强将其分为场外和场内投资性机会。

从场外机会来看，原先对于互联网企业，比如京东、百度、阿里巴巴等企业，由于在国内难以IPO，导致国内很多投资人不去关注。现在新三板对于互联网企业，包括没有盈利的新兴企业均可以挂牌，这样对于投资机构多了退出渠道。

“原来我们互联网企业基本上不会参与。不过，现在我们也开始关注互联网企业。”何强透露，九鼎投资最近投了一家今年成立的P2P企业。

对于场内机会，他认为，新三板挂牌的一千多家企业，有不少优秀公司值得关注。

那么，作为业内顶尖的投资机构，九鼎投资是如何选择企业的？

对此，何强表示，成长性理解主要是来自几个方面：

首先是看行业，如果行业选错，老板能力再好，很难不遭受损失，所以行业是业绩增长的必要条件。周期性的行业，机会仍然存在，周期性行业需要有能力去把握它的低点，比如养殖行业，包括钢铁行业，都是周期性的行业，并非没有投资价值。

除了选择行业，还得看企业核心的竞争优势是什么？这个竞争优势决定了企业市场的占有率和毛利率，此外，还要关注利润率绝对值和趋势。

何强提醒，在竞争的分析过程中间需要注意一点，就是竞争对手，但很多时候企业容易看到做同类产品企业，而忽略潜在的竞争对手，比如说移动、电信、联通三大运营商，是相互竞争关系，但现在腾讯开发的微信是不是成了他们的竞争对手？

最后，何强还谈及并购重组的机会，至今年9月，整个上市公司的并购规模超过了1万亿元，超过了去年一年并购重组金额。

上市公司主要并购哪些企业，是投资新三板的一个风向标。对此，何强指出，消费、工业，包括信息技术，在上市公司并购数量中占比较多，也是九鼎投资比较关注的板块。