大成基金表示，在沪有港无的品种中，除了茅台等白酒类公司之外，有色中的稀有金属、稀土及小金属等，也是A股有而港股无的稀缺品种，在国家发展新材料、高科技、新兴技术的大背景下，具备比较高的投资价值。
每经记者 徐皓 发自上海
沪港通开闸后，短期能否带来增量资金？中长期又给A股市场带来怎样的影响？以往的经验显示，海外投资者通常又会关注A股市场哪些板块与个股？《每日经济新闻》记者通过采访业内人士和收集相关资料，为投资者一一解读。
市场短期活跃度或有限
上周一沪深两市在沪港通开闸的消息刺激下双双大涨；周二更是在银行券商等大盘蓝筹股的带领下创出新高，沪指盘中一度突破2500点关口；之后沪指冲高回落。相对而言，香港市场表现比较缓和，连续五天小幅温和上涨。
由于沪港通开闸时间临近，市场难免波动，消息面如“一带一路”、APEC会议等也对蓝筹股形成刺激。
博时基金认为，“沪港通开闸之前或试运行的早期，抢跑的主要是博弈型投资者，长期投资者大多会观望之后才谨慎行事。博弈型投资者的资金量不大，沪港两个市场都有，都在揣摩对方机构的偏好。”
从上周盘面变化的情况来看，利好板块如券商、银行等已初露疲态，走势出现回调。随着沪港通正式开闸，前期涨幅较大的板块是否将继续回落？
上海某股票基金经理表示，“开通初期是一个观察期，资金是否进来，交易量是否增大？现在到了检验的时候了。”
根据此前安排，初期沪股通总额度为3000亿元人民币，占内地市场市值比重为2.0％，沪股通的每日额度为130亿元人民币；而港股通总额度2500亿元人民币，占香港市场市值比重为1.1％，港股通的每日额度为105亿元人民币。
基金公司此前调研显示，境外的机构投资者，特别是长期投资者，对沪港通普遍比较感兴趣，但参与意愿上，大多数机构投资者仍会选择先观望，待机制理顺和短期影响消除之后，可能才做中长期布局。
在此情况下，机构对于沪港通开通初期市场表现难言乐观。华安基金认为，正面影响在开通初期比较有限。一方面，部分提前买入沪港通受益股票的国内投资机构可能获利了结。在11月期间，部分追求绝对回报的投资者或愿意锁定收益；另一方面，因为一些技术问题，例如清算交割，一些全球大型公募基金难以立即交易A股。
博时基金认为，沪港通正式开通后，短期市场交易可能会活跃，但活跃之后大概率是趋于平淡。从整个板块看，A/H股折价或者稀缺品种难有持续性表现，在市场回归平淡之后，这些板块都有回调的可能。
摩根士丹利华鑫基金认为，要注意沪港通的政策发令枪带来短期喧嚣之后，可能出现的利好兑现，同时中长期也存在海外资金进出带来的市场波动加大的可能。
对A股市场中长期影响存争议
从中长期的影响来看，沪港通对A股究竟有多大的作用？机构的普遍观点认为，由于沪港通具有操作简单、成本低、门槛低的特点，比QFII、RQFII更具操作上的优势。沪港通开通后，未来A股将成为海外人民币市场的投资对象，或将重估A股市场。
“沪港通的影响还未被投资者完全理解。”汇丰晋信基金公司投资总监曹庆表示，截至去年年底，海外投资者通过QFII和RQFII进入A股市场的不到10%，比例超低。过去几年A股市场无论与其他市场比较，还是与A股历史走势比较，估值都很便宜。为何海外投资者不肯大规模介入？
“一方面是因为QFII和RQFII投资灵活性太差，不方便操作；另一方面是国内的各类风险阻碍了海外资本的进入。随着改革的推进，风险逐步释放，海外投资者对国内投资系统性风险的担忧将下降，积极性会越来越高。”曹庆表示。
曹庆认为，A股市场无论从总市值还是交易的角度看，已是全球第二大市场，但A股还未进入任何一个全球性指数体系。随着沪港通等灵活机制的推出，未来2~3年A股就会纳入MSCI指数，最终权重会占比10%，对应市值大约1800亿美元。“从这个角度讲，沪港通只是个开始，未来会有大批海外机构投资者进入A股市场。”
随着海外投资者占比上升，A股与国际股市的联动程度也将随之提升，直接作用将是对A股定价的重估。博时基金撰文指出，下一轮牛市在投资者结构上，最大的变化可能会来自海外投资者占比的大幅上升。伴随投资者结构的变化，A股市场的主流投资理念也会发生变化，A股的泡沫和逆泡沫的剧烈程度和持续时间将更为短暂。
但也有基金经理认为，市场高估了沪港通对于A股市场的作用。“沪港通从长期来看方向肯定是对的，但我认为沪港通对A股的实际利好有限。”国泰基金QDII基金经理吴向军对《每日经济新闻》记者表示，“从市场本身表现来看，在传出沪港通消息之后，A股中大盘蓝筹股的涨幅还是远低于中小盘股。以工商银行为例，其涨幅远小于大盘，H股相对于A股的溢价并没有缩小。”
统计显示，从今年4月传出沪港通消息至今，上证180指数上涨了19%，同期，中证500指数以及创业板指数均上涨了30%。
吴向军认为，相比A股，沪港通对于港股的利好作用更大。“此前外资进入A股的渠道已有QFII和RQFII了，额度还没有用完。而国内投资者投资港股的渠道很有限，只有一些QDII产品。相比资金进入A股的增量，流向香港市场的资金可能更加可观。”
海外投资者关注金融、消费个股
如果沪港通具有长期潜移默化的作用，那么，海外投资者会如何投资值得关注。
借鉴以往以QFII为代表的境外投资者的投资模式，银行、家电、饮料、建材和交通运输等蓝筹行业是其偏爱重仓的行业。2014年三季度末,QFII持股数量最多的五个行业是医药、机械、食品饮料、电力及公用事业、交通运输。
近期，长城证券研报显示，通过分析QFII重仓持股情况，认为“海外投资者偏好于各行业的蓝筹或潜在蓝筹,在行业上倾心于大消费领域和分红收益稳定的交运、电力板块,个股重仓首推的是银行为代表的低价蓝筹。”
“从国际资本市场的开放经验看，一国或地区股票市场的核心资产或战略资产，比如金融、先进制造和消费等支柱型产业，将受到国际机构投资者的关注或认可，或将会被外资战略性建仓。这将利好内地与香港股市的金融和其他有竞争力的蓝筹板块，尤其是大折让的蓝筹股。”博时基金认为。
板块方面，考虑到韩国和中国台湾的经验，沪港通有望提振增长、分红稳定的内地A股估值，受益板块主要是消费（医药、家电、汽车）、金融（券商、保险、银行）等。A股消费类的中医药和酒类公司在全球市场有非常强的独特性；另外，在全球市场占比较高、海外知名度也较高的家电、通信设备以及消费电子产业链等有竞争力的国内企业，也会受到更多境外投资者的关注。
“应关注沪港通可能带来的资本市场投资风格与估值体系的切换。”大成基金称，香港市场及国际投资者对于大消费行业青睐有加，一般对于各消费板块的龙头公司估值都在25~35倍左右，而且这些龙头公司往往已经进入到成熟期，增长速度已从高位回落至低增速区间。同类A股的消费龙头公司，往往还处在成长期甚至快速成长期，其20倍的估值相对国际投资者而言，确实会更有吸引力。
此外，从市值角度来看，A股消费品公司的市值相对于国际资本市场千亿级的消费龙头而言，仍然有非常大的成长空间。食品饮料、农业、休闲旅游服务等消费行业是较好的投资板块。
大成基金表示，在沪有港无的品种中，除了茅台等白酒类公司之外，有色中的稀有金属、稀土及小金属等，也是A股有而港股无的稀缺品种，在国家发展新材料、高科技、新兴技术的大背景下，具备比较高的投资价值。
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