途牛Q3净亏损1亿元 盈利拐点尚不明朗

每经记者 冯海超 发自北京

途牛（NASDAQ：TOUR）今日（11月11日）公布了截至9月30日的2014财年第三季度财报，净营收为人民币13.1亿元，净亏损1.034亿元。途牛网创始人兼CEO于敦德表示：“第三季度，我们收入增长强劲，同比增长率达到85.6%，丰富的产品、行业领先的客户服务和有竞争力的价格，使我们的市场份额不断增长。”

业内人士向《每日经济新闻》记者指出：“虽然途牛依然是以非标准化旅游（跟团游为主）项目的高投入模式拉动高营收，但随着其提前布局的二三线城市目标用户的开发不断加强，有望抢占更多休闲游市场份额，不过盈利拐点仍不明朗。”

营收持续高增长

成立八年的途牛公司今年5月9日登陆纳斯达克，借助旅游特卖的“唯品会”的概念，途牛股价在短短4个月时间里劲升70%，成为中国市值第三高的在线旅游上市公司。

财报数据显示，途牛Q3净营收为人民币13.1亿元（约合2.137亿美元），同比增长85.6%；净亏损人民币1.034亿元（约合1690万美元），较上年同期净亏损1320万元同比扩大6.8倍。

财报指出，三季度途牛跟团游和自助游业务的收入继续保持高速增长。

其中，跟团游收入为12.9亿元（2.1亿美元），较2013年同期增长86.3%。这一增长主要是由于包括欧洲、北美、日韩等在内的出境目的地旅游需求的快速增长，以及国内游的增长；自助游收入为2520万元，同比增长58.3%。这一增长主要是由于马尔代夫等热门出境及国内旅游的增长带动。

2014年第三季度的总出游人次为79.3万，同比增长68.2%。

其中，跟团游（不包括跟团周边游）出游人次为26.2万人次，同比增长89.5%，而跟团周边游出游人次为39.9万人次，同比增长53.2%；自助游出游人次为13.1万，同比81.1%。

值得注意的是，数据显示移动流量占总流量的50%以上，占总订单量的35%。

此外，途牛二季度推出的区域服务中心在在第三季度增加了10家，另有20家服务中心随后启动。截至2014年11月11日，途牛在全国共计设立了50家区域服务中心。

途牛网联合创始人及首席运营官（COO）严海锋表示：“随着更多区域服务中心的开放，我们在二三线城市的增速迅猛，同时加强了我们的当地采购能力和服务能力。”

盈利拐点尚不明朗

延续了十多年的携程、艺龙两分天下的格局已经让位于携程、去哪儿两强争霸，前者以酒店预订起家，后者则以机票预订切入。相对这两种标准化程度较高的产品，途牛则从跟团游这种非标准化旅游产品切入，在细分市场做大，但过低的毛利一直饱受质疑。

据《每日经济新闻》记者统计，途牛从2011年至2013年的毛利率分别是3.1%、3.5%、6.2%，对应当年的营业收入是7.7亿、11.2亿、19.6亿。

最新财报数字显示，2014年Q3途牛毛利率为6.1%，而2013年第三季度为6.5%，同比出现下降。

业内人士向《每日经济新闻》记者指出：“虽然途牛依然是以非标准化旅游（跟团游为主）项目的高投入模式拉动高营收，但随着其提前布局的二三线城市目标用户的开发不断加强，有望抢占更多休闲游市场份额，不过盈利拐点仍不明朗。”

途牛预计，第四季度公司的净营收将在8.512亿人民币至8.755亿人民币之间，同比增长75%至80%。

截止北京时间11月11日21：00，途牛股价在周三美股盘前交易中股价下跌0.52美元至16美元，跌幅为3.15%。