年内新批铁路投资近9000亿 概念股精选（名单）

中国北车（601299）：2014年三季报点评：业绩快速增长

来源：  世纪证券      撰写时间： 2014-10-29 

期间业绩快速增长：报告期公司实现营业收入 641.7亿元，同比增长 9.8%；营业利润 48.3 亿元，同比增长 66.8%；归属母公司股东净利润 39.6亿元，同比增长 65.1%；摊薄 EPS 0.32元。

动车组、机车业务快速增长提升毛利率，业绩增速逐季加快。前三个季度营业收入同比增速分别为-16.3%、24.6%及 17.9%，而归属母公司净利润同比增速分别为 19.2%、74.8%及 96%，利润增速逐季加快且远高于收入增速，主要是毛利较高的动车组及机车等产品交付量快速增长；期间毛利率达到 19.52%，同比增加 2.7个百分点；公司目前在手订单充足，预计四季度仍会保持较快增长。

国内铁路投资环境向好。2014 年 1-9月，全国铁路固定资产投资 4252 亿元，同比增长 25.1%，远高于去年同期增速 4.2%。铁路总公司多次上调投资计划，全年投资额从年初的 6300 亿元提高到 8000 亿元以上，开工项目由 44项增至 64项；其中车辆采购额全年预计可达 1400亿元以上，同比增速约 30%左右，近几年铁路通车里程进入快速增长期，车辆需求也将跟随释放。

海外出口预期增强。中国将参与莫斯科和位于其东部的喀山的 770公里高铁项目，同时达成合作意向打造“莫斯科-北京”途经俄罗斯、哈萨克斯坦和中国三国的欧亚高速运输通道，线路全长或超过 7000 公里。同时，公司已获得美国马萨诸塞州交通局正式批准，将提供 284辆地铁车辆（约 35亿元），装备波士顿地铁，首次成功登陆美国市场，实现了除南极洲外的全球覆盖。

盈利预测及投资评级：我们预测公司 2014-2016年摊薄 EPS分别为 0.48 元/0.56 元/0.64 元，按最近收盘价 6.45 元，对应 2014/2015年动态PE分别为13.3及11.5倍；考虑铁路投资景气，海外出口市场逐步打开，以及南北车合并应对国际竞争等因素，我们维持对其“买入”的投资评级。

风险提示：铁路总公司后续招标低于预期；海外出口遇阻。