机器人：加深加宽主业剑指国际领先地位
类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2014-08-22
非公开发行募集30 亿，投入多项智能装备业务公司发布非公开发行股票募集资金的预案，拟向不超过5 名特定对象发行不超过1.2 亿股，募集资金不超过30 亿元，拟用于投入以下项目：工业机器人项目10.2 亿、特种机器人项目5.2 亿、高端装备与3D打印项目3.75 亿、数字化工厂项目2.95 亿、补充流动资金7.9 亿。通过对这些项目的投入，公司将扩大产业化规模，积极推进新产品批量生产，形成新技术储备并实现特种机器人产业化。
大力加强本体，特种机器人空间广阔新松主要发展本体主要是柔性装备和洁净装备，建成后将具备年产工业机器人1 万台套的生产能力，可以看做新松发力本体的具体行动，此举能有效整合机器人产业链，通过做大本体，可以迅速扩大营收，并通过大规模量产实现规模效应，并利用这种议价优势，整合上游核心零部件及下游系统集成厂商。
军用机器人将是下一片蓝海。在全球范围来看，军用自动化装备目前发展较快，在国防领域，无人化、自动化是必然趋势，未来十年将是我军装备大规模升级换代的十年，更多的军费将投入高端军事装备的采购上，此次发展特种机器人为公司打开广阔成长空间。
工业4.0 时代来临，加码3D 打印及数字工厂业务正当时全球工业4.0 时代已经到来，建设数字化工厂已成为新工业体系的标志，也是未来系统集成发展的主要方向，受益于国家政策扶持，制造业升级转型，数字化车间具有广阔市场空间，本次加码3D 打印及数字化工厂业务奠定了公司未来高成长基础。
投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价35 元。不考虑摊薄，预计公司2014 -2016 年的EPS 为0.57、0.83、1.08 元，此次增发将增强机器人技术及资金实力，加深加宽主业，有了进一步挑战国际机器人巨头实力，我们看好公司长期发展前景，持续推荐。
风险提示：国内经济下滑速度过快，营业外收入大幅波动
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