蔡恩泽：P2P 逆袭升温 潜藏危机

◎蔡恩泽

眼下，说P2P行业冰火两重天，一点也不为过。根据在线金融搜索平台——融360的统计，9月份国内P2P“问题”平台共计23家，环比上升35%。“问题”平台占平台总数比例上升到11.9%，而8月份为11.3%。

尽管“跑路潮”、资金链断裂等负面消息惊心动魄，但P2P行业的魅力依然不减，9月份P2P平台新增80家，环比8月新增平台数上涨48%。截至9月底，全国P2P平台共计1336家。

大资本进驻，给2014年P2P平台带来气势恢宏的搅局者。一大批资深玩家挟大佬之势涌入这一市场，互联网企业捷足先登，传统企业也不甘示弱，纷纷跻身P2P行业。一时间，群雄逐鹿，P2P成为2014年互联网金融一大亮点。

各路资本抢滩P2P，其野蛮生长的玄机并非深奥莫测。

首先，资本的逐利性使P2P风生水起。我国投资渠道狭窄，而民间资本的闲钱又很多。中国消费者并没有太多的投资选择，理财、基金动辄5万元起步，门槛很高，将广大老百姓挡在门外。

其次，小微企业和个人贷款难让P2P顺势而为。银行嫌贫爱富，对小微企业和个人贷款兴趣不大，即便开恩贷款，其审批手续也是十分繁琐。而银行惜贷，更愿意把钱借给大型企业，而不愿意拉小微企业一把，导致众多小微企业难以为继。这给P2P网贷施展拳脚的机会。

再次，进入门槛低。由于P2P监管尚处于自由放任的阶段，做P2P网贷这行没有资质审查的门槛。弄套模板，注册一个域名，找一家第三方支付，招俩客服就能上线开张,这给创业者大开方便之门。

P2P网贷的风险不言而喻，在我国，以P2P名义存在的机构中，大多直接或间接介入债权债务关系，实际上已嬗变成融资平台，容易滋生非法集资行为。其风险主要体现在四个方面：

一是打着P2P的幌子，行自我融资之实，部分P2P变身网络版民间非法集资平台。所谓自融，就是自己有实体企业的老板到线上开一个网贷平台，将网上融得的资金主要用于给自己的企业或关联企业输血。

二是创业者经验欠缺、风险意识较低。有的创业者主观上并非想利用P2P圈钱，但客观上随着网贷平台规模越来越大，会有大批资金募集进来，创业者始料不及，一旦找不到资金需求者“接盘”，就会导致资金闲置，就要承担高额利息风险，形成资金链断裂。比如“拆标”式运作积聚很大风险。“拆标”就是将一个借贷标的拆分成不同期限、不同金额，将其重新打包推销给投资人，就是用短期的资金去借给长期才能还钱的融资者，如秒标、天标等，平台往往为此要倒贴资金，承担一定的资金压力，风险很大。

三是P2P平台拥有中间账户资金的调配权，中间资金账户缺乏监管。中间资金账户是一个缓冲地带，其开设主要是为了交易核实与过账，是P2P平台的一个重要组成部分。但是眼下中间资金账户普遍游离于监管之外，资金的调配权仍然在P2P平台手里。如果对时间差和条款没有严格控制，携款潜逃、挪作他用等中间账户资金沉淀引起道德风险是不可避免的。

四是主观道德性欺诈，从一开始，搭建这类P2P网贷平台的人就是不法分子。一些网贷平台利用信用卡免息还款的优势，打着P2P网贷的幌子，实际开展的是信用卡套现业务。因为信用卡通常有一个月的免息期，考虑到资金周转的风险，P2P网贷公司往往选择10天、15天、20天期限的短期标的。标的到期后用回款来偿还信用卡，同时收获贷款利息。这是用银行的钱套取借款人的利息。

P2P行业正处于大变革的前夜。为了遏制行业风险，国家已明确P2P归银监会管，第三方支付由央行管，这种默认的监管方式将会通过成文的规定出台。

目前监管层已设定P2P业务边界，主要包括四条红线：一是要明确平台的中介性，二是明确平台本身不得提供担保，三是不得搞资金池，四是不得非法吸收公众存款。

可以断定，监管渐行渐近，一旦靴子落地，P2P行业必定会有一次大浪淘沙的洗牌，多数P2P网贷或遭“清洗”。而未来的P2P市场，是那些实力雄厚、深耕市场的P2P大佬。

（作者为晶苏传媒首席分析师）