10月制造业PMI环比回落

11月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会公布，10月中国制造业PMI为50.8%，环比回落0.3个百分点。分析人士认为，最近几个月的PMI数据显示，经济下行压力仍较大，但稳增长政策仍有空间，对年内经济无需悲观。

制造业运行总体平稳

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，10月制造业PMI尽管环比回落，但仍位于临界点以上，表明在新常态下制造业总体继续保持平稳运行态势。

交通银行首席经济学家连平认为，从近4个月走势看，制造业PMI整体趋势性走弱，呈逆季节性“旺季不旺”，经济下行压力依然较大。不过10月制造业PMI仍高于荣枯线0.8个百分点，表明制造业能够保持平稳运行。在分项指数中，新订单、新出口订单、在手订单指数分别为51.6%、49.9%、44.7%，分别环比回落0.6、0.3、0.9个百分点。这三项分指数全部回落，表明内外需均在走弱。其中，新出口订单指数是近5个月首次跌回收缩区间。随着需求旺季的过去，今后出口形势可能存在不确定因素。

中金公司研究员表示，在内需持续偏弱的背景下，10月外需增长动能有所回落，是PMI走低的主要因素。10月PMI新出口订单指数降低至接近临界点，说明10月外需增长动能回落，而内需延续偏弱势头，其中新订单指数、进口指数、采购量指数等反映内需的指标均连续3个月下行。PMI生产指数和原材料库存指数回落，但产成品库存指数上升，这种组合表明库存需求走弱。

年内经济无需悲观

分析人士表示，无需担忧制造业PMI数据回落，对年内经济无需悲观。

民生证券分析师表示，随着政策转向稳增长，铁路基建投资加速，未来新订单指数将回暖。在政策支持下，房地产销售也有回暖迹象。

连平认为，前期稳增长政策需进一步落实，近期批复的铁路、水利工程等项目有助于未来经济企稳。由于前三季度财政盈余2722亿元，年初政府工作报告制定的1.35万亿财政赤字计划还未使用，稳增长和定向支持政策仍有充足空间。货币政策应在保持稳健的基调上偏向宽松，积极加大对重点领域和经济结构调整领域的货币信贷支持。

分析人士指出，企业采购意愿不强导致原料库存下降，总需求不足导致产成品库存被动累积，经济步入被动补库存的短周期。10月购进价格指数跌至45.5%，创半年以来低位。该指数连续3个月下滑且降幅不断加大，反映需求不足和国际大宗商品价格回落的影响。在此带动下，10月PPI通缩可能加剧。

连平表示，国际大宗商品价格持续走低，输入性通缩压力加大，将进一步影响我国工业生产。PPI已连续31个月负增长，输入性通缩对经济平稳增长带来的风险在加大。