坚持绝对收益 量化对冲前景广阔

    证券时报 2014-10-29 08:58

    2014年是量化基金异军突起的一年。多只量化基金今年以来收益率高达30%,在可比的365只股票型基金中整体排名靠前。

    证券时报记者王鑫

    2014年是量化基金异军突起的一年。多只量化基金今年以来收益率高达30%,在可比的365只股票型基金中整体排名靠前。在万家基金量化投资部总监吴涛看来,量化基金自2004年问世以来,从开始的蹒跚学步,到近期的集中爆发,更将迈入持续快速发展期,未来市场发展空间巨大。

    量化对冲基金

    是未来发展趋势

    从公开数据可查,今年以来华商大盘、大摩多因子策略等量化对冲基金整体业绩优异,在可比的365只普通股票型基金中名列前茅,其中华商大盘量化精选获得36.60%的收益率,在40只可比灵活配置基金中排在首位。

    种种迹象表明,量化对冲基金类产品,正在实现弯道超越的逆袭之旅。从2004年首只量化基金问世至今,量化基金已足足发展了10年。在发展初期,量化基金发展乏善可陈,业绩表现也不见亮点。直到去年,量化基金正式引入做空机制,迈入对冲时代,今年以来实现整体胜出。

    万家基金量化投资部总监吴涛认为,量化对冲基金符合广大投资者的理财需求,回报相对稳健,量化对冲基金产品可能成为未来行业的发展方向之一。

    在吴涛看来,最近几年来整个理财市场可谓“城头变幻大王旗”,公募基金在2007年牛市之后就陷入一蹶不振,银行理财产品和信托产品则异军突起大肆圈地,规模增长迅猛,公募基金逐步被边缘化。其中最重要的原因,在于这两类产品依托各自的不同优势,能够提供给客户风险较低、确定性较强的收益。

    “大多数投资人会愿意为了回报的确定性牺牲一点收益。量化对冲产品作为收益相对稳定的权益类产品,风险收益比较优势明显,性价比高,完全能够做到跟这两类产品同台竞技。去年以来量化对冲产品的业绩也不错,市场已经逐步关注到,产品规模迅速扩大,未来发展空间巨大。”吴涛说。

    追求绝对收益

    胜过完美模型

    追求模型的完美,是不少量化投资者的目标。吴涛认为,量化对冲跟主动投资相比,只是方法不同,最终仍殊途同归,能够给投资者提供稳定回报才是投资的根本。

    量化对冲在震荡市可谓生逢其时,尤其在市场整体表现较差时,就更能体现出绝对收益的价值。不过在大牛市中,严格按照100%对冲来投资的量化基金则难以跑赢传统的单边多头。吴涛表示,量化对冲必须坚守纪律性,在牛市中部分对冲可能会提供给客户更高的收益,但掺入主观择时,其实是背离了量化对冲的基本理念,导致组合波动较大。“总体来说,量化对冲产品业绩表现和市场涨跌没有关系,整体呈现稳定收益和低风险特征。”

    谈到对冲,吴涛表示,万家基金目前的量化对冲产品使用股指期货空头进行完全对冲,在合约选择、基差管理、套利机会把握等方面成熟有效。多头组合采用多策略选股方式。

    吴涛强调,量化对冲投资必须有明确的投资逻辑。万家的量化投资策略必须由清晰的投资逻辑来驱动,任何一项策略的开发,都要不断进行内部交流与论证,在反复讨论的基础上,逐步改进和完善策略的业绩表现。同时,量化研究成果进入实际应用前,需要经过3个月以上的跟踪验证期。万家基金旗下量化对冲的专户产品今年来业绩优异,年化收益率在20%左右。

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