三季报揭秘绩优基金系 大中型公司看法分歧

每经记者宋双 刚刚过去的三季度，摩根士丹利华鑫基金及华商基金均取得了较好的业绩，在市场上名列前茅。在权益类基金净值普涨的情况下，大摩和华商何以脱颖而出？新鲜出炉的三季报披露了上述两家基金公司的股票调仓路径，更揭示了其后市思路——对于四季度态度均较为谨慎。华夏和嘉实等传统一线大型基金公司却相对乐观，认为具有结构性机会。 大摩华鑫：谨慎配置成长股 大摩系主动型权益类基金平均收益达到22.81%，在市场上名列前茅。 其中，大摩多因子三季度净值上涨31.28%。该基金是一只量化产品，而量化基金三季度的市场反弹中表现均比较靠前，显示出了一定的投资优势。 大摩多因子股票仓位为84.03%，持仓行业分布较为平均。前十大重仓股为林海股份、通润装备、丰东股份、华伍股份、威尔泰、红阳能源、福晶科技、同德化工、中科燃气、大通燃气。基金经理刘钊表示，“我们对未来市场中长期看好。但是对于市场短期的判断，我们观察过去一段时间的成长股行情，基本面因子的表现乏善可陈，交易行为与分析师预期渐成主导，可见投机情绪较为浓厚，同时创业板已处高位，风险暴露较高，故我们建议谨慎配置成长股，并密切关注超跌蓝筹的阶段性机会。”这也基本代表了大摩系对于四季度市场的基本判断。 除大摩多因子之外，大摩主题优选、大摩卓越成长、大摩量化配置、大摩资源优选三季度净值涨幅均超过20%。 同花顺iFinD统计显示，大摩系前三大持有行业为制造业、信息技术业和批发零售行业。按持股市值排序，全系前十大重仓股为百视通、长春高新、新都化工、华录百纳、三聚环保、三泰电子、昆明制药、康力电梯、科华生物和朗玛信息，显然是以中小板和创业板为主。在“见顶”的思路之下，大摩或迎来一波调仓。 大摩系三季度重点增持9只股票，分别是新都化工、东风科技、银河电子、林海股份、通润装备、华帝股份、大杨创世、威尔泰和华录百纳，旗下个别基金对于招商银行、民生银行也略有增持。 大摩系减持的前十大股票为五粮液、海越股份、科大讯飞、汤臣倍健、三聚环保、康力电梯、贵州茅台、昆明制药、三泰电子和科华生物，其中五粮液和贵州茅台几乎抛售殆尽。 华商基金：四季度行情并不乐观 华商系持有的前三大行业为制造业、信息技术业和房地产业；进入华商系基金三季度前十大重仓股的股票合计113只。持有基金数量最多的是华录百纳，旗下共8只基金重仓该股，合计持股数量1234.36万股。以持股市值排序，华商系三季度前十大重仓股依次为恒生电子、聚龙股份、上海家化、兆驰股份、康恩贝、广日股份、华夏幸福、奥飞动漫、长春高新、七星电子。 国中水务为华商系三季度第一大增持个股，合计增仓2091.21万股。2只基金合计持有5417.28万股。聚龙股份增持数量也超过千万股，为1207.49万股，7只基金合计持有4677.87万股。此外增持数量较多的是华录百纳952.18万股、华夏幸福735.2万股、隆基股份637.71万股、七星电子567.38万股、农业银行471.52万股、雷柏科技465.57万股、工商银行340万股、长春高新316.14万股。 有4只重仓股三季度减持超过千万股，分别是东方财富、兆驰股份、新大陆和方兴科技。其余减持数量较多的是上海家化、大洋电机、恒生电子、传化股份、开能环保、康恩贝、勤上光电、腾邦国际，减持股数均超过500万股。 华商系主动权益类基金三季度平均收益为19.55%。其中华商大盘量化精选是华商系三季度表现最好的权益类基金，净值增长率达到30.58%。与大摩多因子类似的，华商大盘量化精选也是一只量化基金，该基金三季度前十大重仓股为洪都航空、大众公用、新农开发、顺鑫农业、农发种业、茂化实华、象屿股份、皖能电力、健康元、曲江文旅。 华商大盘量化精选基金经理费鹏对于四季度行情并不乐观。费鹏指出，四季度宏观基本面无法为大盘蓝筹股进一步上涨提供支持，同时中小板和创业板估值接近前高，而业绩增速并未显示出超预期的支持力度。场内资金中的国际资金和产业资本已呈现流出趋势，增量资金带来的行情已经到了末端，因此四季度股票市场的整体走势保持谨慎态度。投资配置方面，费鹏表示重点关注流动性较好且政策支持确定性高的板块，例如军工、农业、公共事业。 华夏、嘉实减持银行股 相比中型基金公司基金数量少、换仓灵活的特点，大型基金公司由于基金数量众多，尤其是指数基金数量不少，因此单从持仓上看，重仓股始终离不开大型蓝筹股。华夏系和嘉实系前三大持有行业均为制造业、金融业和信息技术业。 根据华夏基金三季报，按市值排序其前十大重仓股为伊利股份、中国平安、招商银行、民生银行、兴业银行、海通证券、浦发银行、国电南瑞、贵州茅台和交通银行。不过《每日经济新闻》记者同时注意到，其前十大减仓股中也是以银行股为主，农业银行为三季度第一大减持股，减持数量达到2.06亿股；减持民生银行1.62亿股，减持招商银行7439.27万股。此外，减持中国太保、兴业银行、浦发银行、青岛海尔、海通证券、康美药业、中国平安和碧水源也超过千万股。 与华夏系类似，嘉实系前十大重仓股为华东医药、中国平安、招商银行、隆平高科、永辉超市、民生银行、国药一致、康得新、兴业银行和启明星辰。银行股同样也是嘉实的重点减仓对象，农业银行为第一大减仓股，减仓数量达到1.44亿股；此外，减持浦发银行、民生银行和招商银行数量也超过千万股。不过嘉实系同时增持交通银行7808.33万股，此外重点增持的还有中国联通、长安汽车、永辉超市、隆平高科、阳光电源、中国太保、恒生电子、乐视网和香雪制药。 华夏系前十大增持股为伊利股份、海澜之家、国电南瑞、长园集团、川投能源、金螳螂、华侨城A、美亚光电、科大讯飞和永大科技。 虽然一线基金公司三季度业绩表现不如上述中型基金公司突出，但对于后市看法，其相对更加乐观，也看好市场中的结构性机会。华夏盛世基金经理认为，“只要宏观经济不因房地产市场减速而出现系统性风险，股市的结构性机会就将继续涌现”。嘉实优化红利股票基金经理表示，“我们判断宏观经济仍以稳为主，政策适度宽松，流动性中性，因此预计整个市场指数波动不大，结构性机会仍是我们重点捕捉的机会。在投资操作上，我们将坚持中高仓位+精选个股的策略，重点主要集中在国家重点支持的战略性行业如集成电路、军工等行业；中长期增长空间明确的汽车电子、医药和休闲服务行业；四季度政策热电频出的新能源、环保；产能去化可能带来阶段性行业反转的有色、煤炭等。”