久其软件并购亿起联 积分墙业务喜忧参半

柳川 每经记者 曾剑

自9月10日久其软件（002279，前收盘价30.90元）发布定增预案，宣布拟以4.8亿元收购北京亿起联科技有限公司（以下简称亿起联科技）并复牌以来，公司股价涨幅一度超过60%。市场对于这起并购的乐观情绪可见一斑。

受益于移动互联网的爆发式增长，主营为积分墙广告业务的亿起联科技近年来收入和利润实现快速增长，毛利率、净利润等盈利能力指标也十分亮丽。但业内人士也指出，积分墙业务存在广告受众体验差、留存率低的缺陷，同时还面临微信推出广告业务后对市场的挤压，未来积分墙的市场规模难有明显增长。

为了解亿起联科技积分墙业务更详细的情况以及对行业的判断，《每日经济新闻》记者曾多次致电久其软件方面，但记者一直并未获得其对有关问题的直接回应。

积分墙业务依赖iOS系统/

久其软件的定增预案显示，亿起联科技2013年、2014年1~7月份实现营业收入分别为2233.62万元和9026.69万元，净利润分别为257.79万元和1652.76万元。其中积分墙业务收入占同时期营业收入96.54%和93.62%，是亿起联科技主要收入来源。亿起联科技积分墙的主要平台名为点入移动广告平台 （以下简称点入）。

公开资料显示，积分墙是应用于移动互联网领域的新型广告服务业务。积分墙通常出现在移动应用（APP）界面，用户点开后可以根据积分墙的要求下载、安装指定的APP（对于连续使用天数、登陆次数也可能有要求）后，即可获得相应的虚拟道具、虚拟货币、积分等奖励。积分墙通过推广APP而获得广告主支付的广告费，形成收入和利润。

为了解积分墙整个行业的优劣以及发展前景，《每日新闻记者》记者（以下简称NBD）采访了国内可以自动监控多个主流iOS积分墙投放情况的APP营公益站点的负责人康轶文。

NBD：积分墙广告行业大概是怎么样的？

康轶文：在iOS端，现在基本上100元的广告预算，50~60元要用到积分墙上。多盟、力美、有米、点入这四家积分墙公司比较大，基本上占到积分墙广告市场份额的80%。其中，多盟的市场份额最大，口碑也相对较好。

NBD：以上四家有没有差异化？积分墙广告的核心竞争优势是什么？

康轶文：从积分墙上来看，以上四家并没有什么不同，四家公司的CPA（广告主以广告效果按照每次安装或激活支付广告费用的模式）价格也差不多。对于一家积分墙广告公司来说，核心竞争力在于看谁的量多，谁的用户多。

NBD：积分墙未来发的展趋势如何？

康轶文：积分墙广告的规模会越来越小，如果未来微信等平台开通广告的话，积分墙的广告收入会大幅下降，广告主应该都会投微信广告。现在积分墙广告的用户质量非常差，但APP开发商又不得不投。

NBD：积分墙广告客户的质量差体现在哪？

康轶文：这个主要体现在用户在打开APP的时候没有回头率，用户留存非常差。

NBD：为何APP开发者又不得不投积分墙？

康轶文：目前苹果iOS系统仍然是封闭的，没有第三方商店，这就造成了推广渠道很小，所以尽管苹果现在在打击积分墙广告，但积分墙广告暂时还是无法替代的。

公告显示，亿起联科技2014年1~7月iOS系统广告业务收入占比为96.03%。

技术总监数月前离职/

《每日经济新闻》记者注意到，在今年9月久其软件宣布收购亿起联科技之前4个月（即今年5月），亿起联科技的首席技术官韩辉数月前刚刚离职，其曾掌握亿起联科技的运营情况。

资料显示，亿起联科技在2007年成立之初，主要从事互联网广告服务业务，2011年公司全面转型移动互联网，推出点入移动广告平台。同时，2011年6月亿起联科技控股股东王新与技术负责人韩辉签订了股权激励相关协议。在协议中，王新将其持有的亿起联科技5%的股份，在双方履行合同内容后分三年转让给韩辉。该合同实际于2013年12月实际履行结束。

2014年5月10日，韩辉与王新签署《股权转让协议》，韩辉将其名下的出资额4.5万元 （占亿起联科技注册资本的4.5%）以及由王新代为持有的用于实施股权激励计划的出资额0.5万元 （占注册资本0.5%）全部转让给王新，转让价款参考公司净资产，总计作价为71.7万元。

根据久其软件发布的定增预案，亿起联科技100%股权的估值为4.8亿元，那么其5%的股权估值为2400万。从王新今年5月10日同韩辉签署股份转让协议，到今年9月12日久其软件发布关于亿起联科技的定增预案，亿起联科技控股股东王新以71.7万的成本，在短短的4个月时间内，大赚2328.3万元。