美元彪悍黄金疲软 股票商品双熊争霸

9月中旬来，全球金融市场波动率明显上升，三大基础资产：股票、债券和商品走势明显分化，欧洲、美国甚至新兴经济体(除中国外)股市都遭遇重挫，债券价格大幅攀升，大宗商品早就自6月份开始持续下跌。

因此，此前的投资逻辑可能在新形势下出现了极大变化。此前，股市和债市双牛，商品熊态，美元强势、贵金属弱势。从10月份开始，有可能演变为股市和商品双杀，而债券受益于避险和宽松政策涨势扩大，贵金属跌势也有可能阶段性迎来转机。

宏观环境风头转向

10月份，在美联储退出QE、全球经济增长疲软(欧元区通缩和日本刺激失效)的背景下，投资者的忧虑日益加重，以美股为代表的全球股市遭到抛售，标普500指数已较9月的历史高位跌去5.2%。

在商品黄金十年，甚至是2009-2011年期间，全球市场都还在指望中国经济保持相对高速的增长可以对冲其他经济体下滑带来的负面影响。然而，实际情况是，房地产持续降温，信贷数据持续低迷，PMI连月下滑，经济增长速度可能从7.5%的目标放缓至7%。受此影响，巴西等新兴市场国家增速均呈放缓趋势。