国际油价下挫 化工行业难言利好

在产能过剩和需求不畅的双重阴影下，原油价格下跌恐难对化工行业形成实质利好。

当前，布伦特和纽约原油价格均已较6月的近期高点下挫20%以上，跨进“熊市”门槛。分析人士指出，原油价格下滑有利于炼油、化工等行业降低成本，不过，在产能过剩和需求不畅的双重阴影下，原油价格下跌恐难对化工行业形成实质利好。

需求低迷令“金九”不再

化工市场“金九”行情在等待了将近一个月之后希望落空。9-10月是大宗商品传统需求旺季，但因市场需求不足，今年传统旺季不旺，化工产品价格普遍疲软，多数仍处于底部调整过程中。

生意社发布的9月中国大宗商品供需指数(BCI)为-0.44，均涨幅为-1.97%，反映出该月制造业较上月呈收缩状态，经济下行风险加大，整个大宗商品市场下行压力增大。9月份，国内化工市场指数向下快速调整，月均涨跌幅为-1.41%，较8月份的-0.15%呈现加速下滑趋势。

据生意社价格监测，2014年9月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共39种，其中涨幅5%以上的商品共4种，占该板块被监测商品数的3.5%；环比下降的商品共有72种，跌幅在5%以上的商品共18种，占该板块被监测商品数的15.7%。

生意社化工行业分析师张明指出，9月份，自醋酸产业链整体下跌开始，整个化工市场呈现“破窗”效应，先是以纯苯、甲苯、二甲苯为代表的芳烃市场整体下滑，紧跟着维生素板块走下神坛，目前跌势已经波及到溴化工产业链、磷化工产业链。原本依靠出口拉动的化肥板块，9月中下旬遭遇国内农业需求青黄不接而回落，以迎合国内经销商的心理。以草甘膦为代表的农药原药板块在出口订单锐减的制约下也结束了上涨的势头。综合来看，9月份国内化工市场开启了“二次下跌”的序幕。

一位券商分析师表示，目前市场需求仍是决定国内化工市场的决定因素。今年以来，国内化工市场整体处于供大于求的局面，出口产品价格较同期有所下降。同时，今年石油化工行业投资项目较往年有所减少，部分在建项目出现延期。

持续下跌将利空行业

张明表示，原油价格下跌有助于降低石油化工行业原料成本，但在目前市场需求低迷和产能严重过剩的不利环境下，原油价格下跌使部分石油化工相关产品失去成本支撑，对行业来说利空大于利好。9月部分化工产品价格下跌，即是市场对于原油价格下跌做出的反应。

前述券商分析师表示，若原油价格下跌的长期趋势形成，化工行业将会受到负面影响。一般而言，原油价格上涨的时候，下游的化工产品也会提价，而且一般提价幅度更大，因而利润空间更大。但原油价格下跌时，下游化工行业的表现将差强人意。

国际原油从9月初的96美元/桶附近降至目前的90美元/桶以下，首先对烯烃、芳烃市场造成巨大利空，东南亚各类芳烃价格出现大跌，其中纯苯、甲苯、PX分别大跌2.9%、5.9%、11.8%。东南亚乙烯国庆节后也较节前下跌2.6%，报于1470美元/吨。近期国内PDH装置集中投产，更令丙烯价格承压。受PX、PTA大跌拖累，上石化乙二醇节后大跌6.1%。因深海船货的继续流入，供应骤增，东南亚丁二烯节后较节前暴跌10.2%。另外，原油持续弱势给通用塑料市场带来深重打压。由于缺乏成本的提振，在供需无任何利好的情况下，主要产品库存增加，市场开始加速下行。

原油价格持续下跌也会影响到市场交投心态，在“买涨不买跌”的心态下，下游经销商及中间厂商观望情绪加重，市场各方仍较为谨慎。

关注供需改善品种

不少分析师指出，国际原油价格低迷料将持续一段时间，国内需求短期内难有明显改善，双重因素下，化工产品价格跌势或将继续维持。不过，不应忽略季节因素以及国际市场的供需变化所带来的需求改善，建议关注短期内供需改善的小品种。

石油化工产业链中的聚氨酯是近期板块中不多的亮点之一。生意社监测数据显示，聚合MDI市场在节后出现大幅上涨，主要原因是受生产厂家挂牌的影响。万华、亨斯迈10月挂牌价调涨600元/吨。目前万华报价在16200元/吨-16400元/吨。日、韩货源报价在15800元/吨-16000元/吨。纯MDI和BDO价格近期也有所上涨。据了解，聚氨酯价格上涨主要是由于美国房地产回暖拉动聚合MDI市场，加上前期美国国内市场货源供应不足，有一定套利空间。日、韩货源转向美国出口，降低了对国内的出口。国内进口货源70%依赖于日、韩，加之9、10月是传统的建筑旺季，因此带动产品价格上涨。

无机产品方面，近期氟化工产业链上三氯甲烷和二氯甲烷涨势较为明显。主要利好在于：下游制冷剂市场R32厂家维持刚需，药厂、胶黏剂、清洗剂等下游厂家国庆节前备货积极，贸易商订单增多，导致库存低位，厂家顺订单情况抬高价格。近期，山东地区厂家可能有停工检修计划，也对市场上涨情绪起到助推作用。