投连险投资非标资产将开禁

素有“基金中的基金(FOF)”之称的投资连结保险(下称“投连险”)，投资范围将进一步扩大。上海证券报记者昨日从权威渠道获悉，保监会近日下发相关文件征求业内意见，明确强调投连险的投资品种可以包括：虽不具有公开交易市场但具有稳定收益预期的非标准化债权资产(下称“非标资产”)。

不过，由于投连险的特性是投资者自负盈亏，因此为确保投资账户能够满足流动性需要，上述文件对于非标资产投资账户的投资余额设置了一定的比例要求。同时，严禁保险公司通过投连险开展通道业务。

投连险非标账户投资额度设限

多位保险公司人士透露，“十一”长假节前收到了监管下发的《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知(征求意见稿)》。

从上证报拿到的征求意见稿来看，除债券、基金、股票等公开交易市场的标准化资产之外，首度明确了投连险的投资品种可以包括：虽不具有公开交易市场，但具有稳定收益预期的非标资产。

非标资产包括但不限于：基础设施投资计划、不动产投资计划、不动产类保险资产管理产品、商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司项目资产支持计划、其他保险资产管理产品等。

由于一些非标资产背后存在流动性隐忧，加上信息披露的相对缺失，难免会让市场担忧此类项目的资产质量问题。因此，征求意见稿中明确要求，对于包含非标资产的投连险投资账户，应明确各投资品种的基础资产、投资方向及筛选标准;同时在产品销售时，就应向投保人主动披露拟投资的非标资产的投资品种、基础资产、投资比例、估值方法、流动性管理策略、主要投资风险等。

值得注意的是，由于投连险的特性为投资者自负盈亏，因此为确保投资账户能够满足流动性需要，征求意见稿还要求：对于包含非标资产的投资账户，其流动性资产的投资余额不得低于账户价值的10%;全部非标资产的投资余额不得超过账户价值的50%，其中单一项目的投资余额不得超过账户价值的25%。

“监管提出上述要求，不难理解。以往投连险账户多投向股票、基金、债券等，即使股票或基金出现亏损，及时调仓或赎回，也能拿回部分本金。但非标的隐患在于，可能会发生无法兑付的风险。”一位保险公司投资部人士说。