郑眼看盘：干扰因素增加 关注楼市走向

每经记者郑步春 节前最后一天上证综指收出小阳线，一周累计涨0.69%至2363.87点，创本轮行情以来新高。外盘于国庆期间表现震荡，美股先跌后涨，美元大幅震荡；我国港股则展开反弹，从3日（上周五）起至昨日（本周二），已连续3天收出阳线。 国庆期间有两条消息值得关注：其一是国务院发文规范地方政府举债，中央政府将不再为地方政府债务兜底；其二是大幅放松了首套房的认定标准。 前一条消息在股市上很难看出直接反应，但中长期会作用于股市，因为中央政府不再为地方政府举债托底，则未来市场势必要求地方政府所发债提供更高的收益率。也就是说，市场的风险收益配比体系必将发生深远变化，这对证券市场会有比较复杂的影响。 至于首套房认定标准大幅放松，却可于港股就看到些提前反应。上周五港股中的中资地产股大涨，远洋地产、碧桂园、华润置地等涨幅均在5%左右，其余相关概念股票也有小幅上涨，如海螺水泥、亚洲水泥以及中国建材等。本周上述个股开始震荡，并未延续涨势。港股相关个股如此表现，其实暗示了市场对这次楼市托市政策存有疑虑。 A股投资者的情绪若与此相差不大，那么今日A股中的地产股、水泥股、钢铁股、有色股及相关建材类个股虽然会上涨，但也不具有可持续性，应不足以带动股指出现较大幅上涨。过去一年A股领涨品种是创新类、非周期类股，而上述楼市松动政策对这些个股股价非但没有利好，反而会有些压力，所以股指表现得再打些折扣。 总之楼市政策对A股来说是相当大的影响因素，因其会为经济增长根本逻辑带来转变，故投资者应密切关注政策后续效应。 就大盘来说，假如楼市能够反转，对A股未必是利好，因近几个月股指上涨一大原因是炒楼资金流入股市；如果楼市依然低迷，却可能是股市的利好，因这种情况下降准与降息当可期望。 个人认为，楼市再度出现反转机会相当渺茫，因人口红利、人民币升值、出口驱动等种种有利楼市的因素正发生变化。因此，假如楼市确实无法逆转，则A股中级行情当能维持，只是走势极有可能因楼市政策干扰而出现一阵震荡，所以近期投资者在操作上不宜一味追涨与满仓，不妨进行些波段操作。 除楼市因素外，造成未来股市震荡可能还有三因素：一是节后将马上面临大量的9月经济指标公布，由上述楼市政策看，这些指标很难强劲；第二个因素是“沪港通”，由近期港交所管理者言论看，10月份的某个周一推出的机会偏大；第三个因素是新股发行，因年内余下时间新股发行略微提速应为大概率事件。