基金股东折价套现4亿港元 游戏股IGG暴跌逾13%

每经记者 孙宇婷

昨日（9月25日），因一则市场传言，游戏股IGG（08002，HK）进入了投资者视野。据财华社援引市场消息称，IGG被基金股东IDG-Accel以折价7%的价格配售9600万股，配售代理为瑞信，基金股东因此套现3.8亿港元。受此消息影响，IGG股价暴跌13%，昨日报收3.73港元，这一水平已趋近于去年12月的低位。

《每日经济新闻》记者留意到，近一个多月来，港股市场上游戏股调整明显，对此，辉立投资咨询（上海）有限公司研究部董事陈星宇昨日对记者表示，游戏类公司比较依赖于新游戏开发，盈利前景存在很大不确定性，目前游戏厂商也逐渐接近饱和，竞争加大，游戏类公司的长期价值值得考量。

IGG单日暴跌13%/

公开资料显示，IGG是一家以开发和运营线上游戏为主业的公司，于去年四季度在香港创业板上市。《每日经济新闻》记者从彭博终端获悉，IGG旗下游戏目前覆盖北美洲、亚洲、欧洲、大洋洲、南美和非洲多个区域。2013年，各地区收入占比分别 为38.6%、29.5%、23%、4.85%、3.75%以及0.3%。

昨日上午，财华社引述市场消息称，IGG被基金股东IDG-Accel以折价7%的价格配售9600万股。对于这则传言，记者注意到，彭博资讯亦有报道，并称消息来源是一份投资条款清单（termsheet）。消息显示，IGG公司基金股东IDG-AccelChinaGrowthFundIIL.P.和IDG-AccelChinaInvestorsIIL.P.以每股3.99港元出售9600万股IGG，套现3.83亿港元。配售方为瑞信，这一价格较前一日的收盘价4.29港元折价约7%。

不论传言真实与否，其带来的市场恐慌情绪对IGG昨日股价造成了实实在在的打击。记者留意到，基金股东套现消息一出，IGG昨开盘便现急跌，并在随后的交易时段中进一步扩大跌幅，最终以13.05%的跌幅报收，收盘价为3.73港元，这一水平已经是继去年12月以来的次低位。

据记者统计，自年初以来，IGG累计跌幅已经达到27.77%，此次基金股东一口气卖出9600万股的传闻，更是打击了市场信心。

昨日辉立投资咨询（上海）有限公司研究部董事陈星宇在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，游戏公司本身比较依赖于新游戏的开发，存在一些不确定性，而基金股东的大规模套现的确容易让市场产生一些负面的想法。

此外，记者注意到，目前IGG市盈率约为60倍，同为港股上市的游戏公司博雅互动（00434，HK）市盈率为24倍，而就整个游戏行业看，平均市盈率在20倍左右。

港股游戏类公司普遍调整/

尽管IGG近期股价接连出现调整，但就此前公司公布的财报信息看，可谓捷报不断。截至2013年12月31日，公司在线游戏业务收入3年增长率为66.84%。而作为一家典型的轻资产公司，IGG毛利率也基本维持在70%以上。近三年来，经营活动产生的净现金流逐年增加，分别为470万美元、970万美元和1850万美元。

据IGG中报，2014年上半年公司手机游戏、网页游戏和客户端游戏均获得增长，其中手游涨幅最大，同比劲增81.5%，主要得益于公司旗舰游戏《城堡争霸》，在1~6月就创造了接近6000万美元的收入，该款游戏于去年7月推出，在2013年7~12月创造了2900万美元的收入。在这款游戏的带动下，公司上半年经调整净利实现创纪录增长，同比增幅达368.1%，相比2014年1~3月，今年二季度，IGG经调整净利增幅为44.2%。

记者注意到，基于2014年1~6月收益的稳定增长，8月11日，IGG股价单日急升近30%。

除城堡争霸外，公司其他游戏还包括德州扑克至尊版、星际文明II、领主之战II等，但从收入贡献上看，远不如城堡争霸，以收入贡献位列第二的德州扑克至尊版为例，截至6月30日的6个月中，创造了约620万美元收入，仅占游戏总收入的6.7%。

券商华富嘉洛在IGG中报发布后表示，从游戏收益看，反映出公司主要依赖单一游戏，收入过于集中，一旦上述游戏的生命周期缩短，而其他游戏未能跟上的话，公司未来的业绩将出现重大不利影响。其称，长线来看，IGG前景存在较多不确定因素，在发展出具可持续性的盈利模式前，业绩表现将会较为波动。

IGG中报透露，进入下半年，公司会继续向全球市场推出约20~25款手游产品。

对于IGG近期持续的调整，陈星宇向《每日经济新闻》记者表示，这反映出市场对公司游戏产品和前景可能存在顾虑。事实上，这种游戏类公司，其盈利情况是比较不稳定的，在很大程度上取决于新开发游戏的受欢迎程度，如果新开发游戏不受认可，业绩可能会面临非常大的挑战。从近期二级市场的表现可见，目前大家对它的前景和业务发展是比较谨慎的。

记者注意到，近一个多月来，港股市场上游戏股跌幅显著，自8月11日以来，云游控股（00484，HK）累计跌14.49%、博雅互动（00434，HK）跌17.89%，而IGG累计跌幅达到31.81%。