叶檀：阿里上市 大可不必纠结

每经评论员叶檀 阿里刚上市，已经有国际投资者把阿里当作中国经济兴衰的标杆，试图看出中国经济的风向。 美国有一类投资专家指出阿里上市对美国的重要性。阿里所代表的电商是中国消费力增长最快的领域，其在美国上市让国际投资者有了深度介入中国经济的通道，消费能力上升，中国经济前景光明，投资者可以做多阿里；如果阿里业绩下降，说明中国消费能力下降，可以反手做空阿里。 从整体消费看，传统消费领域增长并不快，今年8月，全国社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%，若扣除价格因素则实际增长10.6%。今年前8个月全国社会消费品零售总额166108亿元，同比增长12.1%。这一数据与2008年以来的增长数据比，可谓平缓。 去年3月8日，商务部长陈德铭在十二届全国人大一次会议记者会上表示，网购比较大的扩张发生在最近几年。2012年，中国社会消费品零售总额为21万亿元。截至2012年之前的5年，消费的增幅位于14%~23%之间。而网购呈现爆发式增长，2006年网购量只有258亿元，2011年达到7800多亿元，增长了29倍，2012年的数字估计为1.1万亿~1.2万亿元，网购每年的增长幅度在50%~90%之间，远远超过传统的商业通道。 电商平台还可以反映中国出口乃至全球贸易的冷暖。中国电子商务研究中心监测数据显示，2012年跨境电商交易额达2万亿元，同比增长超25%，高于线下传统外贸交易额增幅。2013年再次实现大幅增长，据VISA公司9月18日发布的《中国跨境消费年度指数报告（2014）》，2013年我国跨境电子交易的交易额达5000亿美元，2014年跨境电商更加活跃。在传统出口贸易商举步维艰之时，电商弥补了中间的巨大缺口。 由于交易与支付的黏着性，电子支付大行其道。根据iResearch艾瑞咨询统计数据显示：2013年中国第三方互联网支付市场交易规模达53729.8亿元，同比增速46.8%。目前，电商通道转向移动终端。中国最大的电商阿里、京东在美国上市，最大搜索引擎百度在美国上市，最大社交网络腾讯在中国香港上市，加上一大堆虎视耽眈的年轻互联网企业，都瞄准海外上市目标，国际投资者通过投资这些公司，可以获得中国经济增长的最大红利，通过做空这些公司，可以对中国经济的未来发展投下否定票。谁也不能否认，中国经济的未来，正是掌握在这些大型的创新型公司手中。 国际市场可以轻松与中国市场相连接，未来国际市场还可以根据中国电子商务的贸易数据，对本土市场作出更精准的分析，如生活用品消费如何，上游的什么机械可以出口到中国，普通群体高端用品消费能力如何，所有这些都对未来市场构成了强大冲击，离开电子商务分析，不可能真正找准市场定位。因此，中国重要公司在境外上市，为国外的生产商提供了便捷的通道进入中国市场，可以预判未来国际市场走向。 我们大可不必纠结于中国上市资源流失，浅水养不了大鱼，从阿里这些公司的投资机构构成看，本来就是一家国际公司，回到国际市场寻找养料，是自然的结果。在境外上市的中国企业仍然存在风险，这些风险也得由国际投资者承担。 中国大型电子商务公司已经成为国际经济链条中相当重要的环节。需要认真考虑的是，什么时候可以买入，什么时候可以做空？显然，目前还不是做空的时候。