行业政策“孕育”新季温床 龙头种企“种下”年末行情

每经记者 张昊

“又是一个新的销售季节来临，玉米行业龙头登海种业（002041，收盘价32.55元）有望取得量价齐升！”有近期调研登海种业的行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，从9月份看登海种业的预售款同比增长30%以上，新销售季节的良好开端，有望推升登海种业在新年度产品的量价齐升。

登海种业的良好表现或许仅仅是行业中的一个缩影，近来种子行业已经在发生变革，新种子法已经形成征求意见稿，意在八方面改善市场竞争环境；另一方面，行业库存问题已经缓解，两杂种子制种面积下降，拐点即将显现。

“政策、行业以及公司三个维度基本面均向好”，上述行业分析师表示，以龙头公司为代表的年末种子行业行情即将爆发。

新《种子法》八方面改善市场/

近日，据《南方农村报》等媒体报道，全国人大农业与农村委员会表示，《种子法》修订案已经形成征求意见稿，涉及八个方面。新的《种子法》有望于明年4月上报全国人大常委会审议通过。

从前期报道的情况看，本次新的《种子法》修订主要集中在八个方面：一是种质资源保护不力，需要完善种质资源保护和利用等管理制度；二是育种科研体制机制不适应现代种业发展要求，亟需构建适应现代种业发展要求的新的育种科研体制机制；三是品种管理制度需完善和规范；四是植物新品种保护力度不够，假冒侵权现象严重，亟需加大保护和处罚力度；五是种子生产经营管理环节多，需要简化管理环节；六是种业行业集中度低，整体竞争能力弱，国外资本进入种业构成的潜在危险不容忽视；七是对种子执法监管体制需要进一步完善；八是对种业的支持和扶持力度需要加强。

“上述八方面的中心思想是改善当前种子行业的经营环境。”有券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，当前国内育种领域普遍存在的问题就是缺乏原创技术,不少所谓的新品种都避免不了 “克隆”的影子。

“6月份的时候先玉335爆出经销商退货现象，除了有企业前期向经销铺货激进外，市场中套牌种子的大量存在，也是本次退货的其中一个因素。”上述券商分析师告诉记者，由于缺乏品种知识产权保护，低价同质化使得经销商卖不出正品的高价种子。

因此本次新《种子法》集中于八个方面，有望净化行业的不良环境，其保护的力度有望超预期，构成对种业龙头公司的长期发展利好。

行业库存拐点即将显现/

种子行业是一个周期性行业，经过2年多种子行业去库存化后，当前两杂种子的制种面积有望出现向下拐点，这应该是上述新《种子法》之外，种子行业迎来的最直接利好。

首先，从杂交玉米种子情况看，2014年国内杂交玉米种子制种面积295万亩，同比下降23%，为近年来下滑幅度最大的一年，除了隆平高科等少量企业外，绝大部分企业都显著下调了制种面积。同时，西北制种基地灾情导致制种单产同比下降7%。

另外在杂交水稻供需方面，2014年国内杂交水稻种子制种面积预计为140万亩，同比下降14%。制种产量2.4亿公斤，同比下降12%。制种面积连续两年下降，基本调至合理水平。

申银万国认为，2014年杂交玉米、水稻种子制种面积已下降至合理水平，预计行业供过于求的局面整体将有效缓解，而杂交水稻种子品种间存在巨大的库存差，预计部分优质品种将出现供给短缺。同样，自2013年以来连续2年种子价格下跌的趋势也将止住，预计2015年各主要品种销售价格将有不同程度的回升。

另一方面，中信证券分析师施亮也认为，全国两杂种子制种面积明年有继续下降的可能，而行业库存在长期积压后，2014/2015销售季节也将开始逐步消化，并促使行业进入景气回升的通道。

龙头种企亮点多/

政策和行业的积极变化，为种子板块新季节的年末行情提供了温床，而从具体的龙头种子公司看，其中更是不乏亮点。

首先是本轮种子景气度周期性向下中，登海种业与隆平高科（000998，前收盘价13.7元）这两大种业龙头是行业中业绩鲜有逆势增长的品种。首先来看隆平高科情况，公司两大种子业务在2013/2014销售季表现远远好于行业平均，基本做到了穿越种业周期低谷的表现，而2014/2015推广季行业供需格局将出现大幅好转，隆平高科自身的研发储备陆续进入释放期，未来水稻以及玉米新品推出，将继续带动公司种子业务实现“量价齐升”的格局。

另一方面，隆平高科公告重大事项进展公告，公司筹划向特定战略投资者非公开发行股票引进新的战略大股东，非公开发行方案已经确定，中介机构尽职调查已基本结束。这意味公司引进战略大股东已经取得实质性进展，这对于隆平高科未来发展具有里程碑意义。

在登海种业方面，据近日参与公司调研的机构投资者表示，登海种业母公司9月份预售款预计将达到2亿元，同比去的1.5亿元相比，增长30%以上，而前期经历先玉335经销商退货后，参与各方轻装上阵，在先玉335良好的大田表现下，新销售季节需求不会差。

中信证券分析师施亮认为，登海种业本部的主打品种，包括登海605、618等优势突出，处于推广上升期；新品种陆续推出，将在登海先锋业绩保障基础上，进一步提高母公司业绩贡献的比重；外加行业进入景气回升通道，以及Q4行业政策和并购事件催化，登海种业将呈现业绩和估值双升的机遇。