昨日两市股指均跌逾1.8%，合计成交4994亿元，574股跌逾5%
昨日上证综指午后创出2347.94点的反弹新高后便掉头回落，市场恐慌情绪有所升温，指数出现跳水走势。截至昨日收盘，上证综指报2296.55点，下跌1.82%，成交2377亿元，创出近3年的最大成交量；深证成指报7921.07点，下跌2.36%，成交2617亿元，再创历史天量；中小板指及创业板指分别下跌3.84%及3.47%，中小板成交也创出了历史天量。
从盘面看，板块全线飘绿，航空航天、船舶、仓储物流、传媒娱乐等跌幅居前，银行股及破净股相对抗跌。两市个股普跌，仅有不足200只个股上涨，574股跌幅超过5%。值得注意的是，低价蓝筹股集体发力，“601军团”及钢铁股盘中出现快速拉升，截至收盘，中国一重、中国中冶涨停，中国交建、山东钢铁等涨幅居前。
天量杀跌始于“530”
但并不意味见顶
昨日，沪深两市合计成交额达到4994亿元，逼近5000亿元大关，天量杀跌会否引发持续大跌成为市场焦点。
证券时报记者统计发现，算上昨日，A股历史上有24个交易日沪深两市合计成交额超过4000亿元。如此天量始于2007年5月30日(A股历史上有名的“530”)，但2007年的大牛市证明，“530”天量杀跌并没有改变原有趋势，沪指随后还是冲上了6124点的历史新高。
“530”之后，时隔两年多，直到2009年7月29日A股才出现第二次成交额超4000亿元的情况。始于2008年底的那波反弹，A股几乎翻番，2009年7月29日，沪指重挫5%，但随后4个交易日，沪指收复失地并创出3478点的反弹新高后才宣告见顶。
之后的几年，随着全流通时代来临，A股成交额稳步放大，沪深两市成交额超4000亿元的情况逐步增多。在2010年的国庆行情中，A股连续出现成交额超4000亿元的天量成交，期间伴随着数次杀跌走势，但都被一浪高过一浪的做多热情所淹没，“530”行情已很难重演。
机构分歧加剧
结构性行情成共识
从历史经验来看，A股本轮反弹到目前的幅度并不算大，谈牛市还为时尚早。而随着行情向纵深推进，量能逐步放大也是大势所趋，仅凭一次天量成交就盖棺定论，似乎并不严谨。
某私募人士告诉记者，市场有分歧是好事，这代表行情没有走完，反而是一致化预期更需要提防。悲观的机构认为，反弹行情大概率步入了下半场的中后段，冲高回落是大概率走向。但多空双方中，还是有不少机构秉持“改革是主基调，结构性行情仍存”的乐观预期。
对于后市，申银万国已在警示“530”重现的风险。他们认为，近乎崩盘的经济数据已封杀了指数上行空间，被约束的货币政策，加之终将推出的注册制，最终市场将一地鸡毛；但是短期疯狂的趋势不会因为经济差而轻易结束，所以，悲歌已在远方响起，但暂时无法阻止市场短期的疯狂。
相比之下，国泰君安看多之心依然无比坚定。国泰君安首席宏观分析师任泽平在近日发布的《彻底将熊市埋葬》研报中指出，近期基本面数据可理解为短期利空出尽、中期重大利好。就业超额完成，会增强决策层推动改革的决心和信心。10月是国庆65周年和四中全会，将有托底式宽松和利好政策出台。市场可能正处在熊牛之界，牛市的车轮已经滚滚开启，新一轮改革将把熊市彻底埋葬。
本周9月合约结算期指增仓急跌
期盼大牛市的投资者昨日被当头浇了盆冷水，股市急跌，期指市场也同步大幅下挫。经济数据不佳、新股IPO、市场心态不稳、获利盘沉重，多重因素共振，调整如疾风骤雨。
本周五是9月合约的结算日，资金开始向10月合约转场。从总体持仓情况看，“空军一号”中信期货目前9、10月空头头寸持仓合计2.1万手，多头持仓则为1.2万手。前20位多单持有者合计持有9、10月合约多头头寸10.3万手，而前20位空单持有者则共持空单12.2万手。
周二，期指全天呈现冲高回落走势，主力IF1409合约收报2394.2点，较前日结算价下跌41.8点或1.72%。资金向10月合约换月，市场总持仓量增加8268手至19.4万手，成交量升至近期高位。现货市场方面，沪深300指数下跌48.42点至2388.76点，跌幅为1.99%，期指当月较现货升水收窄至5.43点。
国金期货首席经济学家、副总经理江明德表示，昨日市场调整有多方面原因：第四批11家企业IPO获批是一个导火索；市场本身心态不稳，任何风吹草动都会带来比较大的影响，最新公布的经济数据也低于预期；此外，市场前期连续上涨，本身也有调整需求，应该算是意料之中。
“不过，对于后市也不应过于悲观，即便因惯性继续回调，短线调整的幅度也有限，场外资金会在低点入市，预计上证指数极端位置在2240点附近。”他认为。
中信期货研究所副总经理刘宾认为，虽然周二的巨量中阴线形态对于短期走势明显不利，市场仍存在继续消化压力的需求。但他认为，目前宏观经济大幅下滑的概率偏小，加上为稳定经济，微刺激政策加码的可能性确实存在，资本市场政策也存在预期，而且沪港通开启在即，因此判断本轮反弹结束为时尚早。“从结构上分析，目前运行在四浪调整浪中，调整结束仍存在第五浪的上冲可能，只是经历了周二的杀跌，或许第五浪的高度存在较大不确定性，关键取决于政策的力度。”他说。
多数分析人士对市场中长期走势依旧谨慎乐观。国泰君安期货分析师毛磊表示，期指午后出现跳水，显示市场在相对高位较为脆弱的心态。“不过我们认为，基于改革提速及微观层面政策托底预期，当下指数并不存在趋势性下行的压力。后期大概率将以时间换空间，在更大的平台震荡运行，等待政策面的明朗。”毛磊指出。
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