上海发行126亿元地方债 10个“自发自还”试点仅剩深圳

每经记者 张喜威 发自北京

昨日（9月11日），上海市完成了三期“自发自还”地方债的发行，5年期、7年期、10年期品种发行额合计126亿元，中标利率分别为4.01%、4.22%、4.33%，接近同期限国债水平。至此，今年进行地方债“自发自还”试点的10个地区中，已有9个完成发债，仅剩深圳一家尚未完成。

《每日经济新闻》记者注意到，上海市此次“自发自还”地方债的招投标区间，为招标日前1至5个工作日中债银行间同期限固定利率国债收益的算术平均值上下各浮动15%。这有别于北京市地方债“上浮0~15%”的规定。

当日银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，5年期、7年期、10年期品种最新收益率分别为4.0310%、4.2105%和4.2934%。也就是说，上海市此次发行的三期地方债中标利率均接近同期限国债到期收益率，其中5年期品种甚至低于国债。

记者注意到，此前各地“自发自还”地方债的中标利率大部分贴近甚至低于当日同期限国债利率水平。其中，山东省地方债的中标利率甚至低于对应期限国债收益率约20个基点。即便是有“特别限制”的北京市地方债的中标收益率也略低于国债收益率。

多位接受《每日经济新闻》记者采访的专家都认为，地方债自发自试点尚处于起步阶段，各省市的额度又比较小，占地方财政的比重不大。也就是说，试点阶段的地方债本身都是没有问题的，所以可以拿到比较低的价格。“但地方债的收益率比国债还低，就说明其中有一些非市场因素在起作用。可能是各地方政府和当地的银行等机构打过招呼，鼓励其积极参与投标。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示。立经济学家、金融问题专家宋清辉表示，随着地方债自发自还试点范围扩大，非市场化因素的影响可能会降低。此外，修订后的《预算法》将于2015年1月1日开始实施，届时地方债的发行规模将会有限度地放开。

今年3月，财政部公布，在今年4000亿元地方债发行规模内，上海等10个地区试点地方政府债券“自发自还”总规模为1092亿元，并且规定试点地区进行地方债“自发自还”试点的5年、7年和10年债券比例为4:3:3。据了解，上海市是继广东等地之后第九个完成“自发自还”地方债发行工作的地区，目前仅剩下深圳一地尚未发债。