低空空域管理10月出新规 8概念股一览（名单）

据新华网报道，国家空管委办公室副局长杜强在正在举行的第二十七届IAOPA(国际航空器拥有者及驾驶员协会)世界会员大会暨第四届中国低空经济论坛中透露，10月即将召开全国低空空域管理改革工作会议，会进一步推出针对性、操作性强的规范。当前我国通航产业发展明显加快，经济和社会效益初步显现。 通用航空的经营范围主要包括公务飞行、私用飞行、飞行员训练、体育与娱乐飞行、空中出租、农业、建筑、摄影、勘探、观测与巡逻等航空作业以及搜寻与救援等特殊飞行。通用航空主要是在距离地面约3000米以下的低空空域飞行。 中国航空器拥有者及驾驶员协会(AOPA)秘书长张峰预计，到2020年中国通用航空将实现规模化发展。我国通用航空器数量，将从2013年的1500余架，增长至超过1万架，通用飞行小时将从2013年的52.98万小时，增长至2020年的200万小时。 业内人士认为，低空空域管理使用规定等政策的出台，将为长期制约通航发展的最大心病——空域问题扫清障碍。加上通航配套政策的进一步完善和陆续出台，我国通用航空产业将真正迎来产业爆发期，蓄势已久的产业链上市公司也将获得用武之地。 空管系统设备提供商将有望最先获益。根据意见稿提出的不同空域对航空器的装备要求，未来，二次雷达应答机、广播式自动相关监视设备(ADS—B)等将广泛应用。相关上市公司包括：空管自动化系统产品领域的川大智胜，ADS-B系统建设能力位居国内前三的四川九洲(主要是其收购的九洲空管)，民用雷达整机及配套产品研发生产商四创电子、国睿科技等。 通航机场、低空飞行服务站的大规模建设将利好机场地面设施提供商，如机场地面设备及配套龙头威海广泰。 低空空域放开将极大利好通航产业发展，从而带动通用航空制造、运营、维修、培训等环节的发展，相关上市公司包括哈飞股份(中航工业唯一直升机制造平台)、伊立浦(直升机、无人机制造)、中信海直(海上直升机运营)、海特高新(通航飞机维修、培训)等。 【概念股解析】 四创电子：安防再下一城雷达业务有望超预期 研究机构：中航证券撰写日期：2014-07-15 投资要点： 安防市场开拓卓有成效。长丰县视频监控系统是公司继合肥市公安局5.37亿元视频监控项目之后，在公共安全市场上的又一次斩获。根据建筑合同会计准则中的收入确认原则，预计该合同将在14年形成大部分收入，有效提振公司本期业绩。随着安徽省平安城市、智慧城市建设规划陆续出台，公司作为省内安防领域的大型央企，依托中电科38所的相关技术优势，将显著受益于该进程。以合肥为中心，覆盖全省、延伸全国的安防产业布局正徐徐拉开。 低空预警雷达放量可期。在我国低空开放渐行渐近，国内小型航空飞行器大量增长的背景下，人民防空低空预警雷达作为政府规划建设项目已经逐步向全国铺开。按照原计划，2017年底，将完成全国2000余县3000余部低空预警监视雷达的建设任务。虽然当前县级覆盖的推进有所放缓，但我们认为作为低空开放前政府必备的基建设施，随着低空开放的愈发临近，公司的人防项目有望提速，低空预警雷达量能可能超预期。 背靠中电科38所，资产注入空间大。大股东38所是集研究、开发、制造、测试于一体的综合性电子信息研究所，目前确立了预警探测、对地观测、信息对抗、测控通信、浮空平台、公共安全、集成电路七大业务板块。公司仅涉足其中的两个业务领域。13年38所扣除公司贡献的收入后实现收入约42亿元，是公司的3.8倍，未来资产注入空间巨大。随着研究所改制预期的提升，38所资产的高ROE特征将显著提升公司估值。 维持“买入”评级。预计公司2014、2015年EPS分别为0.68元、0.85元，参照相关军工类电子上市公司14年估值47.28X，公司14年目标价32.15元，维持“买入”评级。 风险因素：低空开放进程低于预期；安防市场省外拓展受阻。 四川九洲：集团整合力度大超预期未来业务拓展值得期待 研究机构：申银万国撰写日期：2014-06-05 四川九洲发布复牌公告，公司拟以底价13.6元/股，非公开发行不超过9500万股，合计不超过12.92亿元，主要用于收购九洲空管70%股权、九洲信息79.14%股权、收购配套厂房以及补充流动资金。 集团公司整合力度大超预期。此次收购的资产均为集团公司盈利能力较突出的优质军工资产，其中九洲空管2014年备考净利润近1亿元，九洲信息2014年备考净利润约3600万元，相应股权对应的净利润增厚公司业绩约1倍，达到约1亿元，收购价格对应约13倍PE。 收购资产在国内相应领域均处于领先地位。九洲空管是通航放开最受益的标的，是通航监测技术ADS-B的唯一上市公司，在国家低空空域对空监视和通信设施试点建设项目承担任务最多，市场也份额最高，同时，公司还承担了包括国内多种军用空管设备、大飞机等空管应答设备的研制和销售任务。九洲信息聚焦物联网，九洲信息在军用物联网和军队RFID具有先发优势，并在总装、海军、空军等部门形成竞争优势，正在逐步向总参、总后、二炮等相关领域发展，同时在食品、药材、房屋确权等多个领域的智能溯源方面取得优势地位。 背靠九州集团，业务拓展值得期待。集团在对上市公司进行业务拓展的同时，也表现出集团公司对做大做强上市公司的意愿。考虑到集团公司作为国内军工骨干企业之一，同时拥有以军用雷达、敌我识别系统等核心军品为主，收入规模超过20亿元的优质资产，随着此次将部分军工资产整合进入上市公司，为后续集团公司其他核心军工的进一步整合提供了案例。 维持“增持”评级。基于收购的九洲空管和九洲信息的备考利润，我们预计2014-2016年公司将实现净利润分别为1.99/2.29/2.49亿元，以发行9500万股考虑，对应摊薄后EPS分别为0.36/0.42/0.45元，考虑到九洲空管和九洲信息备考盈利预测有大幅上调的空间，我们维持“增持”评级。 国睿科技：受益4g到来微波业务迎来爆发 研究机构：光大证券撰写日期：2014-06-16 国睿科技和国睿集团旗下产品众多，市场对其了解不够。我们在深度报告《“国”之重器披坚执“睿”》和《芯片国产化加速利好国睿和四创》中对公司旗下的雷达和轨交信号业务以及体外DSP芯片业务进行了详细的梳理和研究。我们接下来的系列报告将对公司其他业务进行详细论述，本篇重点对公司微波组件和铁氧体器件业务进行了分析。 公司微波器件军民两用 国睿科技旗下的国睿微波器件有限公司成立于2013年6月，主要资产为重组注入的原十四所微波电路部和信息系统部的相关资产。器件公司主要从事微波组件、变动磁场微波铁氧体器件及二次雷达集成产品的研发、生产和调试。公司产品主要应用于雷达系统和通信系统中。 公司微波器件军用主要用于雷达民用主要用于移动通信基站 公司微波组件和铁氧体器件产品主要包括隔离器、环形器、移相器和滤波器等类型，在微波电路中对微波信号或能量起隔离、环行、方向变换、相位控制、幅度调制或频率调谐等作用，广泛用于雷达、通信、无线电导航、电子对抗、遥控、遥测等微波系列及微波测量仪器中。其中隔离器和环行器是有源相控阵雷达T/R组件的关键零部件之一，移相器和滤波器是相控阵雷达的必备组件(不论有源或无源)。除了应用于雷达领域外，公司的隔离器、环形器、移相器和滤波器等产品广泛应用于通信行业。在通信行业里公司这些产品被统称为移动通信基站射频器件。 4G到来使射频行业迎来系统性投资机会 2013年中国移动td-LTE基站招标10万个，中国电信招标6万个，我们预计2014年中国移动、中国联通与中国电信将总共建设50万个基站，增速超过200%。按照通信行业投资时钟，射频器件板块进入景气高峰。按一台普通的移动通信基站均价约为12万元，其中射频部件成本约占总成本的5%-10%，如果按14年50万台基站计算，射频部件总收入约为30-60亿元。如果FDD在14年下半年开始发牌，我们预计15年移动通信基站数量将提高到70万台，4G射频器件规模将达到42亿元。而由于4G升级过程中LTE设备新增频段比2G和3G时代都要多很多，大量射频器件产品需要重新设计，这为国睿等后进供应商带来了微调行业格局的机遇。 上调目标价至60元，维持“买入”评级 我们上调公司2014-2016年EPS分别为1.2/1.9/2.73元(+7%/+12%/+9%)，对应现在股价市盈率为40x、25x、18x。我们给予公司2014年78亿市值，对应现在合理股价为60元，继续给予公司“买入”评级。 风险提示：技术替代及产业化风险、税收政策变化风险 威海广泰：空港“现金牛”犇大消防铸造新增长极 研究机构：长江证券撰写日期：2014-06-24 报告要点. 威海广泰作为国内空港地面设备龙头企业，在积极转型扩张过程中，成功切入消防产业并取得骄人成果。一方面公司空港业务稳定的业绩增长及现金流为公司跨领域拓展提供坚实基础；另一方面通过兼并中卓时代、新山鹰逐步打造大消防板块，公司新的增长极渐臻完善。同时，公司借助强大的研发、制造能力在军工、新能源、海工领域积极寻求合作，为长远发展奠定坚实基础。 消防板块日臻完善，公司再入成长快轨. 中国消防设备市场规模超1200亿，市场化进程处于起步阶段。细分行业中消防车、楼宇消防报警、大空间消防等高利润、高技术、高认证壁垒的“黄金矿脉”成为公司主要切入点。公司通过入主中卓时代完成了对于消防行业从认知到熟悉的提升，又通过新山鹰的收购进一步完善了大消防板块的塑造，预计在未来2-3年内，公司消防板块收入、利润将大幅超越空港板块，成为公司新的增长极。 空港设备现金牛，“力顶”公司高成长. 当前中国民航市场空港地面设备年均需求约20亿，威海广泰凭借过人的研发、制造实力已经成为行业绝对龙头，市占率高达50%-60%。未来2年我国空港建设将进入改扩建高峰期，同时一批新建机场步入投放使用期，地面设备采购迎来小高峰。受益于此，空港业务将继续为公司发展提供充沛的现金流，并为新业务储备提供源源不断的动力。 军用特种车辆及电力电子设备孕育新增长极. 军用特种车辆需求超过400亿，同时空港节能减排及分布式能源对于电力电子设备需求旺盛，公司通过积极合作储备技术及生产经验，孕育新增长极。 海特高新：受益“民参军”和通用航空产业发展 研究机构：中国银河撰写日期：2014-06-06 1.事件 根据媒体近期报道，(1)总装鼓励民企参与武器装备研发；(2)海特高新参加近期“首届民营企业高科技成果展”，作为军用某型发动机电子控制器的供应商，展示和演示了公司在国防军工领域取得的先进科技成果和部分高端装备产品；(3)中国首条低空航线通用飞机首航。 2.分析与判断 (一)军品业绩占比过半；受益“民参军”根据媒体报道，解放军总装备部将会同国防科工局等部门，出台简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等多项措施，引导民营企业参与军队装备建设，加快推进军民融合发展步伐。国家近期集中发布了鼓励和引导优势民营企业进入装备科研生产和维修领域的具体措施我们判断公司军品业绩占比已超50%，未来受益于军品业务持续放量。公司航空动力核心控制系统为核心军品，技术含量和壁垒极高；公司某型航空动力控制系统已经批量交付军方，某型直升机绞车系统、某直升机氧气系统等多款新产品已经获得军方立项，还有不少储备新产品。 (二)首条低空航线通用飞机首航；受益通用航空根据媒体报道，一架由珠海起飞的通用飞机已完成从珠海至阳江至罗定的往返飞行，中国首条低空航线上由此已有通用飞机进行低空飞行。 公司受益通用航空发展程度将超市场预期。公司直升机相关业务业绩占比已超50%；未来公司航空动力控制系统不仅用于直升机；航空维修业务不仅覆盖公务机、直升机大修。 (三)民营军工、通航产业龙头，业绩保持高增长公司为民营国防军工、通用航空产业龙头；航空制造、维修、培训、租赁齐飞；已由一家航空维修企业向综合航空技术服务企业战略转变；2012年航空动力核心控制系统等研制业务起飞，业绩驶入高增长快车道。 2012年公司业绩同比增长33%，2013年公司业绩同比增长57%，我们预计2014-2016年业绩增速在40-60%。2014年一季度业绩同比增长41%；扣非后净利润同比增长46%；2014年中报预增30-50%。 3.投资建议 预计2014-2016年EPS为0.54/0.80/1.26元，PE为32/22/14倍。未来公司估值将向中航动控、哈飞股份等航空发动机控制设备、直升机制造企业靠拢。维持“推荐”评级。风险提示：军品交付时间不确定性。 中信海直：主业利润率同比大幅改善，维持推荐 机构：中金公司日期：2014-04-22 2014年1季度业绩基本符合预期 2014年一季度公司实现主营业务收入2.65亿元，同比增长9.2%，主营业务成本1.86亿元，同比下降2.3%，最终公司实现归属母公司净利润0.33亿元，合每股0.06元，同比下降20.4%。 主营利润率同比改善8.8个百分点。因生产规模扩张，主营收入同比增长9.2%，但成本同比下降2.3%，主要受益于人工成本基本持平及油价下跌，主营利润率提升8.8个百分点至29.6%。基本符合我们预期的主营利润率同比大幅改善的判断。 一次性因素拉低利润。虽然主营业务利润同比增长了55.1%至0.78亿，但资产减值损失(去年冲回中信通航预提的坏账准备)和财务成本增加(汇兑损失和利息支出增加)侵蚀利润0.35亿，导致归属母公司净利润同比下降11.9%。如果剔除资产减值的一次性影响，利润同比增幅仍有37%。 发展趋势 既有业务稳健增长。海上通航的机队规划完全符合行业发展趋势，并抢先于竞争对手，加上积极开拓新的合作伙伴，市场份额有望继续提升，确保公司维持目前的议价能力;陆上通航剥离亏损的公务机资产并实现扭亏为盈，目前已配备专门的业务扩展部门，未来增幅有望加快。成本端的人工、油料支出占比约30%，预计同比持平或小幅增长，确保主业利润率同比持续改善。 业务纵深扩展还待政策落地。若低空开放政策能落地，将极大地解放压抑的存量需求和刺激新增需求，公司凭借“一套班子”+“轻资产运行”的模式，有望纵深发展为集直升机运营、4S店和培训为一体的综合性直升机服务商。 盈利预测调整 维持2014年/2015年归属母公司净利润2.00亿/2.81不变，对应每股收益0.35/0.49元。 估值与建议 目前2014年的市盈率为23.8倍，市净率为1.8倍，低于通航产业其它公司，也低于上市以来均值。考虑公司估值未来可能受通航政策催化而提升，维持“推荐”评级和目标价11.5元不变。 哈飞股份：开局顺利，发展平稳，估值仍高 机构：上海证券日期：2014-05-16 主要观点： 各产品/业务开局顺利 3月，武警宁夏总队的交机揭开今年Z9系列交付的序幕(见附图1)。在国内市场，2011年武警签下的10架Z9采购合同还余4架未交付。外贸领域，年内将实现向玻利维亚、加纳、肯尼亚等用户的交付工作。全年Z9系列计划共交付16架，较去年的25架有一定幅度的回落。北京、南京、济南、兰州、成都等军区陆航部队建设持续推进，Z19、Z10的生产任务饱满，军机配套业务是公司今年主要的成长动力。低空开放逐步推进带动的国内通航市场新增需求和老旧Y5机队的替换需求活跃了公司Y12的产销。2月起至今，公司已完成内蒙古兴安盟气象局、吉林通航等用户的交付工作(见附图2)，年内还有尼泊尔、汤加、浙江东华通航等国内外用户待交付。 EC175/Z15合作协议签约成中法建交50周年“助兴节目” 3月26日，在两国元首见证下签署了中法共同生产新一代直升机的长期工业协议。需要明确的是：首先，该协议是对中法双方在EC175/Z15项目上8年合作的再次强化，并未增加实质性的新内容(见附表1)，签约行为更多体现的是政治层面意义。其次，1，000架只是合作双方对未来产品需求的一个预测，并非确定的市场订单，项目最终能够实现的产销和盈利取决于产品自身的市场竞争力。项目最新进展：1月30日，EC175取得欧洲航空安全局的型号合格证(TC)。第二架批产交付机S03号机2月实现首飞。当前，空直法国马里安(Marignane)总装线上有15架处于不同的装配阶段。首架交付时间预计在今年10月前后，全年仅能向用户交付3架。AC352/Z15现正进行架外装配，目前已完成架外装配工作的40%。首飞时间定在今年，预计2016年取得中国民航局的适航证并交付用户。 从事民机组装的天津基地处于经营培育期 在一期完工的基础上，去年年底天津产业基地二期工程的101总装厂房建成、交付使用。基地现拥有AC301/311、AC312两条总装线(见附图3、4)，具备年产70架的总装能力。天津总装线建设和总装机型的工作调整顺序为：AC301、AC311、AC310、AC312、AC352、AC313。短期内，AC301/311、AC312的总装、交付工作将逐步由景德镇和哈尔滨转移至天津。根据现有总装机型订单获取和在手订单情况，天津基地投产初期的产能利用率将比较有限，达到盈亏平衡尚需时日。因此，基地投产后短期内能做到的就是减少亏损，减轻对公司的业绩负担。 投资建议：未来六个月内，维持“减持”的投资评级 公司业务的季节性特征明显，一季报提供的信息对全年业绩预测的指导意义不大。结合分析公司一季报和各项产品/业务最新经营信息，无需修正我们此前的业绩预测：2014~2016年公司营收将分别达到127.22、139.27和153.22亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.81、3.17和3.81亿元，按增发后最新股本全面摊薄每股收益分别为0.48、0.54和0.65元。基于可预见时期内的业绩成长性，并对比国外可比公司，当前股价所对应的估值水平偏离合理区间，维持对公司“减持”的投资评级。 哈飞股份：开局顺利，发展平稳，估值仍高 机构：上海证券日期：2014-05-16 主要观点： 各产品/业务开局顺利 3月，武警宁夏总队的交机揭开今年Z9系列交付的序幕(见附图1)。在国内市场，2011年武警签下的10架Z9采购合同还余4架未交付。外贸领域，年内将实现向玻利维亚、加纳、肯尼亚等用户的交付工作。全年Z9系列计划共交付16架，较去年的25架有一定幅度的回落。北京、南京、济南、兰州、成都等军区陆航部队建设持续推进，Z19、Z10的生产任务饱满，军机配套业务是公司今年主要的成长动力。低空开放逐步推进带动的国内通航市场新增需求和老旧Y5机队的替换需求活跃了公司Y12的产销。2月起至今，公司已完成内蒙古兴安盟气象局、吉林通航等用户的交付工作(见附图2)，年内还有尼泊尔、汤加、浙江东华通航等国内外用户待交付。 EC175/Z15合作协议签约成中法建交50周年“助兴节目” 3月26日，在两国元首见证下签署了中法共同生产新一代直升机的长期工业协议。需要明确的是：首先，该协议是对中法双方在EC175/Z15项目上8年合作的再次强化，并未增加实质性的新内容(见附表1)，签约行为更多体现的是政治层面意义。其次，1，000架只是合作双方对未来产品需求的一个预测，并非确定的市场订单，项目最终能够实现的产销和盈利取决于产品自身的市场竞争力。项目最新进展：1月30日，EC175取得欧洲航空安全局的型号合格证(TC)。第二架批产交付机S03号机2月实现首飞。当前，空直法国马里安(Marignane)总装线上有15架处于不同的装配阶段。首架交付时间预计在今年10月前后，全年仅能向用户交付3架。AC352/Z15现正进行架外装配，目前已完成架外装配工作的40%。首飞时间定在今年，预计2016年取得中国民航局的适航证并交付用户。 从事民机组装的天津基地处于经营培育期 在一期完工的基础上，去年年底天津产业基地二期工程的101总装厂房建成、交付使用。基地现拥有AC301/311、AC312两条总装线(见附图3、4)，具备年产70架的总装能力。天津总装线建设和总装机型的工作调整顺序为：AC301、AC311、AC310、AC312、AC352、AC313。短期内，AC301/311、AC312的总装、交付工作将逐步由景德镇和哈尔滨转移至天津。根据现有总装机型订单获取和在手订单情况，天津基地投产初期的产能利用率将比较有限，达到盈亏平衡尚需时日。因此，基地投产后短期内能做到的就是减少亏损，减轻对公司的业绩负担。 投资建议：未来六个月内，维持“减持”的投资评级 公司业务的季节性特征明显，一季报提供的信息对全年业绩预测的指导意义不大。结合分析公司一季报和各项产品/业务最新经营信息，无需修正我们此前的业绩预测：2014~2016年公司营收将分别达到127.22、139.27和153.22亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.81、3.17和3.81亿元，按增发后最新股本全面摊薄每股收益分别为0.48、0.54和0.65元。基于可预见时期内的业绩成长性，并对比国外可比公司，当前股价所对应的估值水平偏离合理区间，维持对公司“减持”的投资评级。