8月经济指标料走低 下行风险再现

今天开始，8月份经济数据将陆续出炉，机构认为继续走低是主趋势。

由于此前公布的8月官方及汇丰制造业PMI指数掉头向下，多家机构分析指出，8月CPI涨幅料将放缓至2.1%，在需求不旺的背景下，包括固定资产投资在内的一系列经济数据恐也难强于7月。

瑞银证券首席经济学家汪涛指出，目前来看，房地产活动持续下滑、经济面临的结构性制约抵消了政策面的积极因素，估计8月经济增长势头持续疲弱。预计经济增速会在未来几个季度逐步下行。

不少机构认为，已公布的8月钢材、煤炭价格环比下降，而去年同期环比回升，暗示8月投资和工业增加值同比增速会继续回落。

在工业增速方面，部分研究机构也不报以乐观预期。中信证券发布的报告指出，8月汇丰PMI指数预览显示，PMI指数、生产、新订单和就业等指数均较上月显著回落，这反映需求增长改善的基数不稳固。企业库存快速上升也对企业生产活动产生显著负面影响。综合考虑去年同期高基数及上述因素，预计8月工业增速将继续回落，且降幅有所扩大，约降至8.7%。

在各项经济指标集体走低的预期下，各家机构几乎一致预测，今年前8月的固定资产投资同比增速将低于前7月的17%，落在16 .8%至16.9%的区间，创下2003年1月以来的新低。

房地产行业低迷、信贷紧缩被认为是月度累计投资增速继续下滑的主要原因。民族证券研究所所长高谦说，7月制造业投资、房地产投资增速均明显回落，基建投资增速虽维持高位，但已经难以对冲前两者的下行；7月财政支出节奏明显放缓，积极财政政策出现后续乏力迹象。预计1至8月固定资产投资增速继续回落至16.8%。

拉动经济增长的另一马车也很难有超预期表现，中金公司发布的研报指出，8月社会消费品零售总额同比增速或降至11.8%。

据此，业内关于降息等全面放松的预期明显加温。

瑞银经济学家胡志鹏说，鉴于决策层仍坚守“7.5%左右”的增长目标，未来几个月稳增长政策可能进一步加码。货币信贷政策也将进一步松动，包括通过扩大国债和政策性金融债发行规模、甚至降息来引导融资成本下行，也应在政策储备中。