题材股崛起 周四机构看好10大金股

精诚铜业：“新四轮”联合驱动，业绩增厚前景广

来源：海通证券 撰写时间：2014-09-10

公司重大资产重组项目成功完成，新并入四家铜加工相关企业。丰富公司产品结构，增强竞争力；业绩大幅改善，未来增厚预期增加；形成良好的协同效应和规模效应。

收购楚江集团旗下四家铜加工相关企业：公司顺利完成资产重组工作，最大股东楚江集团旗下四家公司，楚江合金、森海高新、双源管业和楚江物流成功并入上市公司。三大看点，第一，公司产品结构得到丰富，新增业务加强公司市场竞争力；第二，公司业绩在未来有望得到进一步增厚；第三，能够形成良好的协同效应和规模效应。集团旗下铜加工相关企业均并入上市公司，实现整体上市，未来潜力巨大。

楚江合金，黄铜线材行业龙头企业：公司主营黄铜圆、扁线及异型材料的生产业务。现有产能25000吨/年，市场占有率达10%。是国内黄铜合金线材行业的龙头企业。

森海高新，铜杆产品市场空间巨大：公司主要从事铜线、电磁线、导电铜杆的生产和销售业务。年产能达到10万吨，其中低氧铜杆7.5万吨，无氧铜杆2.5万吨。目前国内电缆市场需求庞大，上游铜杆产品市场空间巨大。

双源管业，下游需求空间巨大：公司主营冷轧带钢等特种钢材的生产销售业务。是安徽省最大的窄带钢生产基地和全国知名的钢产品企业。目前全球特种钢产量占钢铁总产量的比例达到近20%，而我国这一比例仅为9.1%，未来发展空间巨大。l

传统业务优势明显具看点：公司传统的主营业务是铜基合金板带材的生产，加工和销售。旧业务业绩处在一个向好的趋势之上，仍具有较多看点。第一，传统业务盈利能力不断加强；第二，公司以废杂铜为原材料，在成本和政策支持方面有明显优势；第三，公司研究团队实力坚强，形成了自身独立的技术创新能力。

中国经济企稳，铜下游需求转好：在微刺激保增长的政策背景下，我们认为中国经济下半年的走势或将初步企稳。而在经济转好的情况下，铜下游需求产业将出现好转。在政策面利好整体经济走势的大背景下，反弹可期待。

投资建议：公司有三大亮点：第一，收购集团旗下四家铜加工相关企业，未来业绩增长空间巨大；第二，传统业务优势突出。废杂铜做加工原料，成本优势明显，享受政府优惠政策；第三，中国经济或企稳反弹，利好行业下游需求。预计14-15年EPS分别为0.33元、0.44元。考虑到同行业中博威合金的PE估值为49倍，并且公司在重组后，无论是业绩或是企业价值都存在较大提升空间，因此我们给予精诚铜业47倍的PE估值，对应2014年预测0.33元的EPS，目标价15.51元。

风险提示：公司完成重大资重组工作，新并入四家子公司尚处于磨合阶段，业绩提升情况可能不及预期；铜价波动幅度较大；中国经济疲软，下游需求乏力。