1400亿新增资金入市 破解存量博弈困局

券商资金监控数据显示，A股市场的“赚钱效应”已逐步吸引增量资金入市。在基金看来，股市有望摆脱此前存量资金博弈的困局，市场的交易行为会从简单的追逐新经济及其代表的成长股向低估值的周期修复、整体市场估值抬升转变，而权益类资产有望成为下一轮居民重点增配的资产。

“7月至8月25日，超过1400亿元的新增资金加仓股票，打破了之前存量资金博弈的困局，两市自由流通市值也突破10万亿。”瑞银证券认为，大小盘股之间的“跷跷板”效应不再那么明显，反之是蓝筹股搭台、主题投资持续活跃，投资者牛市思维越加浓厚，对低于预期的信贷、汇丰PMI 等数据“漠视”，对地产、货币政策放松的预期更加强烈。

值得注意的是，沪港通开始进入测试阶段，海内外资金联通渐行渐近。在此之前，尽管海外机构几乎用尽已有的QFII与RQFII额度，在上证综指2000点附近完成先期布局，但华安MSCI中国A股指数增强基金经理认为，“先锋已过、大军未至”，未来海内外投资者对A股的资金配置远不止这千亿规模。

在兴全绿色的基金经理看来，容纳社会资金的最大两个池子——房地产和信托产品的收缩意味着资金必将寻找出路。资金在各种“池子”里的流动成为未来投资很重要的线索。“而资金的流动又以符合常识的风险收益法则在运行，在较为广泛的范畴内，我们认为价值规律的作用正在凸显，因此，我们对股市的流动性也不担心。目前整个沪深300指数的估值仍处于A股历史上最低的水平范畴，风险收益机会非常明显。”

从资金配置角度，除了海外投资者的布局，国内投资者同样暗流涌动。华安MSCI中国A股指数增强基金经理认为，国内个人投资者对房地产走势的预期在发生改变，其在大类资产配置上对权益类投资的关注开始提升。先行者从去年起已开始布局，对于风险偏好不高且立足中长期的投资者，A股的蓝筹板块仍具有显著的投资价值。

“对于国内的机构投资者，以中民投为代表的民营资本，在混合所有制改革下开始布局；更多上市公司管理层通过低位股权激励、向大股东定向增发，在优势价位下绑定与公司中长期利益；国有大行放弃部分权益空间发行优先股；财政部对养老金税优政策态度变得积极，长期资金入市可期。”

中邮中小盘基金经理认为，股市已经从简单的存量交易特征叠加上经济逐步下行预期，转变为有增量资金入场并且叠加了经济下行风险可控预期。市场的交易行为会从简单的追逐新经济及其代表的成长股向低估值的周期修复、整体市场估值抬升等转变。