PMI遇“萧瑟秋风”宏观经济盼“九月奇迹”

每经记者 胡健 发自北京

经济向上爬升的难度在增大。

昨日（9月1日），中国物流与采购联合会（以下简称CFLP）、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示，2014年8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月大幅回落0.6个百分点，其中10个分项指数回落。该指标也结束了此前连续5个月回升态势。

8月汇丰制造业PMI终值为50.2，先前预期为50.3，7月终值为51.7。分析人士认为，稳增长的效应有所减弱，当前的中国经济处于旺季的弱势阶段，未来仍有一定的扩张能力。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，虽然外部需求出现改善，但国内需求却愈发低迷。总体来看，中国经济在下半年仍面临相当大的下行风险，需要进一步放松政策确保经济稳定。

新订单回落 库存量上升

在官方PMI的12个分项指数中，与上月相比除产成品库存指数和生产经营活动预期指数上升外，其他各项指数均回落。

生产与需求相关指数与经济增长密切挂钩。CFLP分析师陈中涛认为，本月PMI指数回落，主要表现在新订单指数回落，由此也引起了生产指数的回落。具体来看，8月新订单指数终结了连续5个月上升，较上月回落1.1个百分点至52.5%，略高于去年同期0.1个百分点，反映出需求回升减缓。

“需求回升减缓，企业接单困难，生产经营活动受到一定影响。大中型企业PMI指数普遍回落，尤其是以中小企业回落最为明显。”陈中涛说。分企业规模看，中型企业PMI环比下降0.2个百分点；小型企业PMI指数环比下降1个百分点。

与新订单指数变化相对应，产成品库存指数连续3个月小幅上升，原材料购进价格指数再次回跌，行业PMI指数走势分化、从业人员指数回升乏力。生产资料价格指数降幅扩大，当月环比下降0.79%，降幅较上月扩大0.31个百分点。

交行首席分析师连平还告诉《每日经济新闻》记者，受房地产拖累，制造业经济活动预期下滑，主要原材料购进价格指数下跌，制造业仍然存在通缩压力。

8月PMI中购进价格指数为49.3%，比上月回落1.2个百分点。光大证券报告指出，企业主动补库存意愿增强趋势未能延续。如果用原材料库存与产成品库存之差衡量企业主动补库存意愿，7月该指数较前月出现了小幅提升，但8月这一指标却出现了下降。

房地产探底 拖累了经济

CFLP特约分析师张立群指出，8月份PMI指数出现明显下降，表明当前经济存在一定下行压力。其中生产、新订单、采购量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点，反映了从市场需求到企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长可能继续小幅下降。

瑞银证券首席经济学家汪涛表示，在去年基数较高的情况下，7月份9%的工业生产同比增速仍较稳健，但增长势头均略低于6月，也弱于市场预期。这其中，发电量和钢铁生产放缓幅度较大。

“另一方面，虽然有政策支持，但疲弱的房地产和制造业投资拖累了固定资产投资。”汪涛说。1~7月份增速只有13.7%，比去年同期下降6.8个百分点。房地产行业深度调整，开发投资增速明显下降。

“房地产仍未探底，对宏观经济的拖累还会延续一段时间。”上海易居房地产研究院研究员严跃进说。

光大证券认为，在外需对经济增长拉动力仍然有限、地产行业持续下沉的情况下，目前国内经济增长的主要驱动力是政府稳增长政策的发力。

但定向发力很难惠及全部区域和行业，有湖北统计局人士告诉《每日经济新闻》记者，上半年该省工业的快速增长主要依赖去年投产的一些重大项目支撑，这使得下半年保持高增长难度加大。

“两高”势头好 结构升级快

尽管12项分项指标中有10项环比回落，经济增长动能有所减缓，但业界预期并不算悲观。生产经营活动预期指数上升2.6个百分点，达到57.9%，高于上半年平均水平0.2个百分点，反映出企业对下半年经济走势依然较为看好。

“生产和新订单指数分别为53.2%、52.5%，仍然显著高于荣枯线，市场需求继续保持扩张态势，因而不必对8月份出现的季节性调整下滑过于担心。”连平说。

此外，虽然新出口订单指数回落，预示短期出口可能面临波动，但由于外部环境持续向好，今年全年出口形势将好于去年。

瑞银判断称，开发商可能会在“金九银十”到来之前加快建设步伐以加快推盘，再加上去年同期基数较低、决策层可能会进一步支持保障房建设，8月新开工步伐有望进一步加快，房地产销售面积也可能出现环比改善。

产业结构升级对于转型期的中国无疑也是个好消息。CFLP报告称，“两高”行业，即高端装备制造业和高新技术产业，保持良好发展势头。今年以来，通用设备制造业、专用设备制造业、计算机通讯电子设备制造业PMI指数均保持在55%左右，明显高于全国制造业整体水平。走势回落主要是传统的基础原材料行业、产能过剩行业，比如钢铁行业。

上述湖北统计局人士称，目前各项改革红利逐步显现，微观环境进一步改善，要素流动和配置效率进一步提高，下半年经济将平稳增长，运行质量有望进一步提高。