京东方半年报发布 业绩稳健增长

近日，京东方发布2014年半年度业绩报告，2014年上半年京东方实现营收161亿元，较去年同期基本持平，归属于上市公司股东的净利润10.42亿元，较去年同期增长21.22%。

就在此前不久，京东方表示，将用自有资金，以集中竞价交易方式回购部分已发行社会公众股份，包括A股和B股，资金规模不超过人民币11亿元。

显而易见，如今京东方已经全面进入稳定上升期，将迎来新的发展机遇。

业绩稳健 净利润增长21.22%/

事实上，对于京东方来说能迎来稳定的业绩增长并不是一件容易的事情。此前，因为京东方不断巨额融资和亏损在资本市场曾受到不少质疑和诟病。

去年7月，京东方公布定增计划，拟发行95亿～224亿股股份，募集不超过460亿元资金，用于建设3条液晶面板生产线和1条触摸屏生产线，以及补充流动资金，这一数额是迄今为止A股市场最大规模的再融资，遭到了不少投资者的质疑。另外，伴随着京东方不断融资，京东方亏损也很严重。2003年转入面板业后，2005年、2006年、2008年亏损均超过10亿元，2010年亏损20亿元，2011年扣除非经常性损益后净利润亏损38亿元，累计经营亏损53亿元，股价跌幅接近90%。不过令人惊喜的是，京东方的业绩从2012年开始好转。京东方2012年实现营业收入近258亿元，同比增长102%，实现税后净利润约2.58亿元。尽管当年京东方扣除非经常性损益后净利润仍然亏损5.44亿元，但2012第四季度公司已经实现经营性盈利。换句话说，京东方的主营业务开始好转起来，京东方业绩拐点已经到来。

2013年京东方再接再厉，业绩开始暴增，净利润实现23.5亿元，同比增长811%，其中扣除非经常性损益的净利润达17.1亿元；每股收益0.17元，同比增长逾815%。京东方进入业绩增长快车道。

而2014年上半年，在市场需求趋缓的情势下，京东方仍交出了令人满意的答卷，中期业绩报告显示，其上半年盈利10.42亿元，比上年同期增长21.22%。京东方称，在上半年市场波动较大的情况下，京东方北京5代线、成都4.5代线、合肥6代线及北京8.5代线仍保持满销满产，公司新产品推出速度和高附加值产品比重同步提高，拉动了整体营收。可以说，京东方已经开始进入稳定上升期。

事实上，半导体显示产业是一个高投入高产出的行业，韩国三星公司在进入该领域后，经过了12年的亏损才开始盈利，中国台湾的厂商也是平均10年才实现扭亏为盈。而京东方能仅经过几年亏损就迎来盈利也实属不易。

信心大增 积极增持回购/

前不久京东方抛出了A股市场最大的股份回购方案，其信心也主要来自于自身业绩的好转。

7月29日，京东方发布《关于回购公司部分社会公众股份的预案》称，公司将用自有资金，以集中竞价交易方式回购部分已发行的社会公众股份，包括A股和B股，资金规模不超过11亿元，回购期限自股东大会通过本次回购股份的决议之日起12个月。8月14日，公司股东大会顺利批准了该预案。

京东方表示，此轮回购A股股份的价格不高于2.09元/股，B股回购价格不超过等值人民币2.09元/股。据了解，京东方11亿元的回购金额也是近年来A股市场金额最大的一笔。这也是公司在市值管理方面迈出的重要一步。

而京东方花费巨资回购的一个重要理由是，目前股价较低，投资价值存在低估。数据显示，截至2014年7月24日，“京东方A”前20个交易日均价为人民币2.19元/股，市净率（根据2013年年报）为1.05倍；“京东方B”前20个交易日均价为港币2.01元/股，折合人民币1.60元/股，市净率仅为0.77倍。

京东方有关负责人表示，此次回购计划，主要是为增强投资者信心，推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归，提高股东的投资回报，因此通过回购注销部分公司股份，增厚每股收益，维护公司股价。数据显示，京东方B在计划宣布后累计已上涨超过10%，小股东们的获益实实在在看得见。

而值得注意的是，京东方除了通过回购股票提升股价之外，还启动了高管增持计划来提升投资者对公司的信心。

今年2月，京东方发布公告称，部分董事、监事、高级管理人员及其他核心管理人员拟于2014年3月1日～6月30日期间通过二级市场以个人自有资金购买公司股票 （总金额不低于1000万元），并自愿承诺将本次所购公司股票自购买之日起持有至2016年6月30日不进行转让。

7月2日，京东方发布核心管理人员购股实施完毕的公告，截至2014年6月30日，上述人员共计购买公司股票6,131,080股，总金额超过前期承诺的1000万元额度的20%。

规模效应与创新变革带来更大发展空间 /

而京东方业绩的稳步提升，以及积极增持回购的信心其实都离不开规模效应的凸显和创新变革的发展。京东方这几年在不断地投资建生产线，尤其是2008年金融危机至今，京东方建设了成都第4.5代TFT-LCD生产线、北京第8.5代TFT-LCD生产线、合肥第6代TFT-LCD生产线和第8.5代氧化物TFT-LCD生产线以及鄂尔多斯第5.5代AMOLED生产线等5条半导体显示生产线，同时还有一条建设中的重庆第8.5代新型半导体显示器件及系统项目，迅速成为中国惟一能够自主研发、生产和制造全系列半导体显示产品的企业。

据了解，京东方上述这6条线加起来投资额累计超过1300亿，这也是造成京东方以前持续多年亏损的主要的原因。现如今，京东方的4条TFT-LCD生产线均保持满销满产，成为业绩贡献的主力军。京东方布局新型显示领域的合肥8.5代氧化物TFT-LCD生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线已先后实现量产，合肥OGS触控屏生产线也将于下月实现量产，重庆8.5代新型半导体显示生产线已完成厂房封顶，预计2015年年中投产。

奥维咨询平板显示事业部总经理刘闯曾表示，目前京东方已经拥有从4.5代线到8.5代线所有生产线，规模效应开始显现，针对不同尺寸的产品需求可以采用最经济的切割，提高利用率。

工信部发布的面板产业相关报告显示，本土液晶电视面板自给率超过35%，但报告中提到液晶面板进口495.8亿美元，出口358.6亿美元，贸易逆差137.2亿美元。显然，京东方的发展还有不小的市场空间。

而面对如今全新的市场需求，京东方也没有固守大尺寸液晶面板领域，而是积极调整产品结构，在中小尺寸液晶面板领域开始发力。据悉，2013年，京东方手机市场面板和平板电脑市场面板市占率均为全球第一。最新财报显示，截至目前，京东方累计可使用专利超过20000件，2014年上半年京东方新增专利申请量突破2600件。

近几年，京东方不但在液晶显示领域成功推出了获吉尼斯世界纪录认证的 “世界最大的液晶电 视 ”——110英 寸 超 高 清ADSDS液晶电视、全球最大尺寸98英寸8K超高清液晶显示屏、全球首款超高清裸眼3D显示屏、像素密度500PPI的LTPS手机屏等产品，而且在新型显示领域也取得了突破性成果：国内最大尺寸55英寸AMOLED显示屏、9.55英寸AMOLED柔性显示屏等。可以说，京东方的技术实力已跻身全球领先水平。

此前王东升在接受媒体采访时表示，京东方将实现从投资驱动向价值创造驱动的发展方式转型，深耕显示器件事业，推动智慧显示系统、健康医疗等新业务发展，坚持“技术领先，全球首发，价值共创”的创新理念，让京东方从内部爆发，实现企业真正的价值。