瑞银：沪港通长期影响有待重视

沪港通预计将于10月推出，投资者将可以在上海和香港交易另一交易所上市的股票。这对于中国资本账户的开放来说是非常重要的一步。

7月中旬，瑞银证券首席策略分析师陈李曾表示，对沪港通不可小看，由于沪港通额度大，且只能买沪市股票(QFII投资范围包括股票、债券、基金、权证等)，对市场的影响可能大于QFII。目前海外投资者对沪港通的关注热度要远大于国内。

8月27日在瑞银证券举办的媒体见面上，陈李表示，沪港通对市场的长期影响被低估。目前QFII和RQFII都没用满，现在QFII仓位只有七成。乐观估计到2015年年底，QFII、RQFII沪港通加起来市值有望达9000亿（目前国内公募基金市值约1.3万亿），这将占A股自由流通市值的近一成。外资对市场的话语权将加强。另外，沪港通和QFII有本质区别，QFII在制度上有一定不透明性，而沪港通机制透明，方便快捷，预计沪港通会更受外资欢迎。

不过，他认为，短期来看，未来沪港通开通后新增资金的规模可能不如想象的这么多。首先由于国内外交易规则、交易时间不同，海外机构在初期可能会感到对投资A股不适应，另外财政部对相关税收还没有明确规定，此外离岸、在岸人民币汇率也存在一定波动风险。

他预计，在十月沪港通开通后，交易可能主要来自QFII的换仓动作，一些QFII可能会使用沪港通额度持有他们认可的沪市股票，而将宝贵的额度（QFII的投资范围是全方位的）投资到深圳市场，这将为深圳市场带来增量资金。

据瑞银观察，7月至今有接近1500亿元资金加仓股票。资金流入量与12年年末那波行情相当，但月均流入量是当时的两倍多。而8月份本轮行情的推动主力从境外资金转移至国内投资者，尤其是个人投资者。