每日经济新闻

    内外需疲弱 克强指数汇丰PMI皆回落

    2014-08-22 00:53

    在7月份经济数据中,“克强指数”的三个构成指标均出现回落。汇丰昨日公布的数据也显示,8月汇丰制造业PMI初值创3个月新低。

    每经编辑 每经记者 胡健 发自北京    

    每经记者 胡健 发自北京

    经济基本面短暂好转后,新的忧虑又来了。

    在7月份经济数据中,“克强指数”的三个构成指标均出现回落。无独有偶,汇丰昨日(8月21日)公布的数据也显示,8月汇丰制造业PMI初值为50.3%,创3个月新低,不仅低于预测值51.5%,也大大低于7月终值51.7%。

    《每日经济新闻》记者注意到,拖累指数下行的主因是始终难提振的需求,反映内外需的新订单指数和新出口订单指数均大幅回落,回落幅度分别为2个百分点和1.2个百分点。

    汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示,数据表明中国经济复苏依然在继续,但动能再度放缓。因此,工业需求和投资活动增长很可能维持在相对较低的轨道上,中国需要更多政策支持来帮助巩固经济复苏,货币和财政政策应维持宽松。

    外需增长明显放缓/

    刚公布的7月份经济数据中,“克强指数”的三个构成指标均出现回落。耗电量方面,1至7月份,全国全社会用电量累计31374亿千瓦时,同比增长4.9%,相比上半年用电量5.3%有所回落;第二产业用电量23094亿千瓦时,同比增长4.7%,增速同比回落0.6个百分点。铁路货运量方面,今年7月份,全国铁路货运总发送量完成3.117亿吨,同比却下降4.37%。银行信贷方面,7月新增人民币贷款3852亿元,不仅同比少增3145亿元,也达到2009年11月以来的最低。

    在汇丰制造业PMI初值中,从分项指数来看,反映内外需的新订单指数和新出口订单指数均大幅回落,回落幅度分别为2个百分点和1.2个百分点。产出指数为51.3,较上月下跌1.5个百分点,也是3个月来低点。此外,就业指数继续位于收缩区间,但数值有所改善。

    世界经济仍然低迷前行,且中国外贸转型期阵痛仍深刻影响着“中国制造”的前景。根据欧盟统计局日前公布的初步统计数据,欧元区第二季度国内生产总值环比零增长。欧元区内三大经济体德、法、意的表现令人失望。德国经济环比下滑0.2%,法国经济零增长,意大利也萎缩0.2%。德国央行在最新报告中发出警告,预计下半年经济增长动能受阻。

    美国经济数据虽然呈上扬态势,但其背后的财富分配和就业问题仍然严峻,今年第二季度,日本经济折算成年增长率萎缩6.8%,是该国经济自2011年“3·11”大地震后遭遇的最大降幅。

    温州一位女鞋外贸商告诉记者,这并不是新现象,欧美客商一般在年初时候集中采购,中国工厂则年中发货至国外,下半年主要是以圣诞订单和追单为主,世界经济低迷以及中国制造业成本上升都会拉低接单量。

    他表示,鞋帽等传统出口商品受冲击最大,国内方面主要受到成本制约,原来一个人月薪1300元至1400元,现在涨到2600元至2900元,企业还要交纳“五险一金”,相当于工资的一半多,很多东南亚工厂竞争力已经超过了我们。

    房产拖累内需增长/

    相比外需,内需的回落更加令人忧虑。华创证券报告显示,在基数较高的背景下,尽管环比略有改善,但电厂耗煤量仍无显著回升。全月来看,8月日均耗煤量同比降15.4%,较7月升0.9个百分点。

    报告还指出,动力煤价格尚无起色,钢铁链条淡季需求疲弱,房产市场仍在下行,相关工业品价格在淡季继续走弱,显示出工业生产整体上维持疲弱态势。

    拖累内需增长的主要动因是房地产,这是多家机构的普遍认识。从7月房地产数据来看,房产市场下行趋势不改,且资金面继续收紧。华创证券认为,在此背景下,叠加淡季因素,地产链条化工品价格走势均显疲弱,水泥、PVC期货价格下跌,玻璃期货价格低位调整。

    尽管将近40个城市自7月以来陆续取消限购政策,但瑞银报告称,7~8月,全国41个重点城市的房地产销量仅分别环比小幅回升3%和4%。全国销量的表现则更加糟糕:5月环比下降11%,6月继续环比下降4%,7月更是环比下降18%,市场似乎并未对政策放松作出积极响应。

    瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者,虽然政策侧重于支持房地产销售和建设,但中短期内开发商将专注于去库存和降低杠杆水平。考虑到市场库存高企,预计开发商在定价上将会有较大的弹性,未来12个月开发商利润率将继续承压。由于信贷收紧销售放缓,2014年一季度末以来,开发商的拿地和建设活动变得更加谨慎。因此短期内总体建设活动不太可能明显复苏。

    渣打银行大中华区研究总监王志浩表示,在整体投资盘子中,中央预算内投资进度有加快趋势,但地方政府融资受限将拖累整体数据,进而影响反弹力度。

    大规模刺激难复出

    虽然在反弹过程中历经反复,但“微刺激”不会向大规模刺激升级,这是业界共识。中信证券首席经济学家诸建芳分析说,8月汇丰PMI初值显示经济回升速度有所减弱,但依然维持扩张态势。

    国研中心企业所副所长张文魁表示,中国经济仍然处于向新常态过渡的阶段,我们要转向不再过度依赖要素投入和货币,不过度依赖成本控制和牺牲环境的轨道。

    他说,当前我国经济增速虽然逐渐放缓,但只有摆脱躺着也能挣钱的高盈利模式时,中国企业创新才会越来越活跃,不管是技术创新,还是商业模式创新,我们需要这个阵痛期,政策要兼顾短期和中长期。

    诸建芳认为,政策落实稳定投资,二季度政府出台的包括促进基建和提速棚户区改造等措施,将在第三季度对实体经济产生作用,三季度经济不会明显下降。7月政治局会议明确了保持稳定经济增速的重要性,在地产投资尚未见底前提下,政策的前瞻性将有所增强。

    目前宏观调控也面临一个换挡期,即财政对经济的支持力度恐怕难以长期维系。莫尼塔报告称,经过几个月的强力支出,今年前7个月的财政支出同比增长15%,后5个月份的剩余财政支出预算与去年同期实际支出相比增速会下滑到4.2%,财政支出这个在二季度支撑经济增长的重要因素将面临回落。

    该机构认为,在财政支出力度下降后,需要货币政策对实体经济的支撑,即使考虑把剩余的500亿元左右的中央预算稳定调节基金全部调入,并且把今年可能的财政收入超收也全部花掉,后5个月的财政支出增速也只能提升到5.9%,增速下滑部分占名义GDP的比重在2个百分点左右。

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