长城影视上半年业绩增幅不到一成 5亿元电视剧项目靠江苏广电回本难度大

每经记者  董来孝康  实习生 张力群 发自北京

今日（8月21日）晚间，主打电视剧的长城影视发布了2014年半年度业绩快报，营业总收入和归属于上市公司股东的净利润分别为1.22亿元和3945万元，同比增长分别为9.21%和6.72%，增幅都未能超过一成，但长城影视在公告中称，公司上半年新剧销售良好。

7月11日，长城影视发布了拟募集资金不超过7.5亿元的定增预案，其中5亿元将用于投拍电视剧项目。

在国内电视剧市场供过于求的局面下，长城影视自称，公司所投拍的电视剧在首轮发行中基本都可以实现上星发行，精品剧出品数量在行业内排名前列。

然而，长城影视却通过定增希望引进江苏广电，从而为5亿元的电视剧项目增加“双保险”，江苏广电通过控股的江苏聚合投资将认购长城影视300万股股票，从而间接成为长城影视股东。

“江苏广电是国内省级电视台第一梯队的佼佼者，尤其在电视剧播放领域，收视率名列前茅，此次入股将有助于公司进一步拓展精品电视剧业务领域，继续巩固电视剧主业的核心优势。”长城影视在公告中称。

但部分业内人士也对此有不同意见，认为江苏广电还很难保证长城影视的电视剧获得优先播放权。

“若长城影视投拍的电视剧质量较优，收视率能有较大保障，势必受到各电视台追捧，争相购买首播权，在此情况下，长城影视将通过竞价考虑将首播权卖给哪家电视台。若其电视剧质量一般，有购买意向的电视台较少，此时极大可能将优先进入江苏广电播放。”但中投顾问文化行业研究院沈彦哲表示，江苏广电成为长城影视股东后能否优先播发其投拍的电视剧，即获得首播权，还有较大不确定性。

易观国际分析师黄国锋表示，制播分离之后，作为电视剧的播放平台，广电系统占据了优势地位，且不少广电系统也有自己的电视剧制作公司，长城影视想通过让江苏广电参股的形式，保证自己制作电视剧能获得优先播放权，可能性还不太高。

同时，与华谊兄弟、华策影视、光线传媒等影视公司一样，长城影视在影视领域也是动作频频，先后斥资1.84亿元和1.4亿元收购浙江光线影视80%股权和上海胜盟广告100%股权，长城影视自称所需资金都来自自筹。

然而，《每日经济新闻》记者发现，长城影视通过资本运作的方式，大幅减少了收购现金支出。

浙江光线影视的原股东为聚网投资，长城影视需分四次支付股权转让款， 在股权过户至长城影视子公司名下之日起30日内，支付7360万元股权转让款，其它三次分别在2014年、2015年和2016年度的审计报告出具后的30日内，各支付股权转让款3680万。

然而，聚网投资通过定增的方式将认购长城影视约为310万股股票，价格为19.35元/股，合计金额6000多万元。

也就是说，今年内，长城影视向聚网投资支付股权转让款实际上只有1000余万元，其余的股权转让款最早也得明年，而且浙江光线还承诺，2014年、2015年和2016年度的税后净利润分别为2000万、2600万和3200万元。

这么算下来，长城影视通过较少的资金收购了浙江光线80%的股权，那交易对手聚网投资为何愿意呢？

业内人士向《每日经济新闻》记者表示，并购重组股一般情况下颇受市场欢迎，特别是今年，赤峰黄金收购雄风稀贵一周内股价蹿升50%左右，北京旅游宣布收购三家传媒公司，复牌后也是涨停，华谊兄弟、光线传媒等情况也都差不多，随着后续接连的并购，刺激股价上涨，先前通过定增入股的股东仅在股价上就可“坐收渔人之利”。