豪赌AH股价差缩小 外资连续三周净流入

每经记者 杨可瞻

外资流入A股的趋势还在继续，根据全球资金流动监控商EPFR给《每日经济新闻》的数据显示，截至8月13日的一周内，中国股票基金吸引了1.02亿美元的资本净流入，为自7月初以来连续3周净流入。

而随着中国香港追踪A股最大的两只ETF吸引天量资金，外资涌入中国的目的已非常清晰——做多A股，押注AH股价差缩小。HendersonGlobalInvestors旗下中国机会基金投资组合经理CharlieAwdry认为，“目前最好的机会是在A股市场，而不是H股市场，所以我们要做的是就是买入一些A股。”

AH股价差最终将消失

截至8月13日的过去三周内，累计有28亿美元涌入中国股票基金，这种情况在过去6年非常罕见。《每日经济新闻》记者发现，在截至2008年4月9日的一周内，有接近21亿美元净流入中国股基，创2008年1月初至今最大单周净流入，巧合的是，当时也是连续三周净流入，但累计金额仍比过去三周少约2亿美元。上周，上证指数累计上涨1.5%，连续四周上扬，盘中升至2013年12月底以来的新高。

全球资本疯狂涌入A股的动机是什么？答案藏在A股和H股的价差中。据彭博报道，自今年5月底至8月13日，香港追踪A股最大的两只ETF吸引到25亿美元的资金，创有记录以来同期最大规模，其中安硕（Ishares）新华富时A50中国指数ETF吸引了5.98亿美元流入，南方富时中国A50ETF则吸引高达18.8亿美元的流入。

有意思的是，相比于这两只追踪A股ETF的大幅净流入，投资H股最大的ETF-安硕中国大市值ETF从5月底至今仅吸金3亿美元，而恒生H股ETF（2828）甚至净流出了2.34亿美元，这足可以看出海外投资者对于A股、H股截然不同的态度。

理由其实并不难理解，A股比H股便宜太多，截至上周五收盘，恒生AH股溢价指数收报92.12点，显示A股比H股平均便宜7.9%，而就在7月25日当天，该指数盘中最低跌至88.72点，创2006年5月以来最低水平。

对此，摩根士丹利亚洲和新兴市场策略部主管乔纳森·加纳认为，由于未来将启动沪港通，A股和H股之间的价差将逐渐收敛，直至最终消失。

这一点也得到KraneFundAdvisorsLLC董事经理布伦达·阿何恩的认同，“考虑到A股的明显折价，投资者为什么还要去买香港股票呢？由于沪港通即将启动，投资者可以很好利用这一价差进行套利。”据统计，今年以来，恒生国企指数累计上涨2.7%，跑输同期上证指数的涨幅5.2%。

港金管局注资逾700亿

从另一个层面也可以看出，外资正在源源不断进入中国，那就是异动的港元。截至上周五晚间6时42分，美元对港元报7.7503，上周5个交易日累计下跌0.01%，而在截至7月18日当周，美元对港元最低触及7.7497，创自2009年7月以来最低。

港元异动也迫使香港金管局上周不断购入美元以阻止港币升值，维系持续了21年的联系汇率制。8月5日当天，根据路透报价页面显示，香港金管局向市场注资11.63亿港元，自今年7月1日以来，金管局累计向市场注资超过700亿港元。

据路透报道，香港特区财政司长曾俊华近日表示，股市方面现在的风险有限，因今年以来恒指涨幅离新兴市场股市动辄已升10%至20%有相当差距，目前资金正不断流入香港，若未来一段时间炒得太甚，股市风险也会上升。

曾俊华进一步指出，10月前后恐怕是第一个关口，除沪港通可能于10月开通，港股或因已炒太高而出货外，更因美联储的买债计划极可能于10月停止，届时市场难免炒作何时加息，过去数年涌入香港的1万亿港元资金会否转为流出，大鳄会否找藉口放大冲击，挫伤香港股市以至经济，实须高度戒备。