机构：降息或临近 汽车拆解市场空间大

每经记者 朱秀伟

在恒生指数攀上6年新高、沪港通箭在弦上的背景下，A股涨势似乎前途光明。

但上周公布的7月经济数据，尤其是信贷和融资数据 “大跳水”，让市场惊出一身“冷汗”，除了央行及时进行解读外，国务院发布的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》也缓解了部分机构的担心，在一些机构看来，降息概率大幅增加。

除了沪港通概念股有望持续受到市场关注外，一些基本面出现了积极变化的行业，也值得投资者关注。比如出口超预期的磷肥、市场空间巨大的汽车拆解等。

大势风向/

◎国泰君安：量宽仍将继续

上周公布的7月货币信贷和社会融资规模 “跳水”，让一些机构认为，本轮经济反弹暂告一段落。

国泰君安认为，8月以来地产销量降幅仍高、上旬发电增速转负，本轮经济反弹或已结束。国泰君安在研报中表示，“分行业看，偏上游的原油加工量增速下跌，中游的钢材降，但乙烯、水泥、有色产量增速上升；下游汽车和轿车产量增速回落，而地产销售再度负增长，下游行业的集体下滑值得警惕。”

不过该机构同时认为，降息或已不远，量宽仍将继续。国泰君安表示，“在降低融资成本成为当前政府首要目标的背景下，降息概率大幅增加，而今年央行从年初开始通过SLF（常设借贷便利）规定了回购利率的上限，又在7月引导回购利率继续下降，给出的是一贯的降低利率的信号。我们认为未来有三种方式降低利率：一是继续下调正回购招标利率；二是下调贷款基准利率；三是通过行政方式引导商业银行降低首套房等优质信贷资产的利率。我们判断为了避免地产泡沫破灭引发的系统性金融风险，央行除了降息之外，PSL（抵押补充贷款）之类中国式量宽仍会持续。”

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：降息力度和方式

行业热点/

◎两大因素引发磷肥反弹

磷肥曾经是产能过剩行业，但今年上半年出口猛增，改善迹象明显。

中信证券认为两大因素引发磷肥板块盈利的底部反弹机会。首先，由于今年上半年磷肥价格持续降低，目前基本无囤货现象，行业整体已走入“去库存化”阶段。同时，港口库存降至同期低位。

其次，国内贸易商开始为秋季市场备肥，复合肥采购增多，市场货源偏紧，厂家目前无库存及销售压力；另一方面，原料硫磺、硫酸高位企稳，对一铵、二铵成本均形成一定支撑。中信证券预期磷肥市场稳中上涨态势将至少延续到9月末。

该机构指出，目前磷肥板块个股处于业绩底部，具有较强的安全边际。龙头公司产能规模大，产品涨价业绩弹性大。目前上游原材料都处于价格低位，以100万吨产能测算，每涨价100元/吨，将贡献业绩1亿元，龙头上市公司将充分受益于产品涨价带来的行业整体反弹。

在个股方面，中信证券推荐：新洋丰（龙头、辐射全国产业布局、200万吨磷肥产能），云天化（中国最大的磷矿采选企业、430万吨磷酸二铵产能、业绩弹性极大），兴发集团（资源优势、磷矿产能在300万吨以上、磷矿储量1.49亿吨），司尔特（硫铁矿资源前景看好），六国化工（化肥产能300万吨/年、资源优势）

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：价格反弹幅度◎汽车拆解起步 发展空间大

中国汽车产销量已经连续多年蝉联世界第一，但我国报废汽车每年实际回收量不到保有量的1%，远低于发达国家5%~7%的水平。宏源证券认为我国汽车拆解业蕴藏着巨大的市场空间。

首先，报废汽车拆解后可得到大量再生资源，汽车拆解有三部分可以盈利：1、通过“五大总成”(发动机、方向盘、变速器、前后桥、车架)等零件再造、再利用获利；2、通过拆解所得材料销售获利；3、政府对汽车拆解企业的补贴。

一般而言，汽车零部件再制造创造的价值是废金属价值的8倍多。2010年7月国务院发布的 《报废机动车回收拆解管理条例（征求意见稿）》，允许“五大总成”再制造，如果该项政策能够实施，再制造率提升之后，将大幅提升汽车拆解市场的容量。

此外，黄标车整治有望成为汽车拆解行业短期快速发展的催化剂。国务院于2013年9月发布了 《大气污染防治行动计划》，其中包含黄标车整治政策及目标，促进黄标车流入正规拆解渠道。按照整治政策，2014年到2017年每年平均淘汰362.5万辆。如果有50%流向正规拆解厂，即180万辆被正规拆解，仅“黄标车”带来的汽车拆解市场空间就将是目前市场规模的3倍。

宏源证券建议投资者关注标的公司天奇股份（002009，收盘价14.82元）、格林美（002340，收盘价12.50元）。

天奇股份是自动化物流装备龙头，目前公司全面布局汽车拆解产业。2013年5月2.02亿元增资铜陵天奇蓝天机械设备有限公司，致力于废旧汽车精细化拆解、高效分拣自动化设备的开发生产，为公司废旧汽车拆解运营提供装备。

格林美以江西报废汽车基地为示范，探索在江西跨市收购与牌照核销的商业模式，同时推进武汉报废汽车处理基地的建设，下半年将进入设备安装与调试阶段；此外，天津报废汽车处理基地也已开工建设。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：汽车报废处理政策