公开市场重返净投放 业内称央行意在支持实体经济

每经记者 张喜威 发自北京  

8月14日，央行开展了300亿元的14天期正回购操作。据统计，本周公开市场有640亿元正回购到期，并无逆回购和央票到期。至此，本周公开市场共实现资金净投放140亿元，此前已连续两周实现净回笼。

东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，“在当前总量宽松的环境下，不必过多地解读央行公开市场操作到底是净回笼还是净投放，而应更多关注央行通过公开市场操作所透露出的货币政策管理倾向，以及非公开工具运用的可能性。”

陈龙进一步解释，事实上，在央行连续两周净回笼之后，市场并没有表现出过分的紧张和担忧。央行是有意在维持公开市场资金面相对平衡的前提下，通过非公开的政策工具引导资金流向实体经济，促成融资成本有效下降。

同时，上海银行间同业拆放利率（shibor）显示，8月14日短期资金利率均处于近期较低水平，其中隔夜Shibor已连续14个交易日下跌；7天期Shibor则实现了连续10个交易日的下跌。

“8月15日面临存款准备金补缴的时间窗口。此次补缴的参照基点是8月10日。从存款变动规律来看，月初的存款规模一般都会有所有下降。”陈龙表示，但由于接下来金融机构要面临9月底的三季末存款时点考核，以及四季度年终存款考核，预计各家商业银行“拉存款”的促销方案可能已经出台。这意味着，本次存款下滑的幅度也将有限。

央行8月13日公布的数据显示，中国7月份社会融资规模大幅收缩至2731亿元，环比下降86%；当月新增人民币贷款仅3852亿元，同比减少3145亿元，环比下降64%。

对此，央行当日表示，7月份金融数据的回落，与基数效应、今年6月份“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关；同时，因为在“三期叠加”、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下，有效贷款需求没有过去那么旺盛。此外，商业银行不良贷款率已连续11个季度上升，信贷资产质量管控压力有所加大，金融机构贷款投放，特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮则认为，信贷、社会融资规模出现回落，虽然有半年末后回落的合理性，但如此巨大的降幅无法完全用季节性规律进行解释，至少在一定程度上表明前期定向刺激的手段效果不明显，持续时间短，并未发挥预期作用。

陈龙表示，目前全面降息的可能性并不大，未来一段时间，还是会以采用定向的常态化工具。