可发优先股支付对价 乳企兼并重组将添利器

⊙记者王莉雯○编辑阮奇

昨日，工信部消费品工业司副巡视员高伏通过中国政府网，对《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》进行解读，并就婴幼儿乳粉质量安全问题、阶段性目标以及如何利用金融和资本市场支持乳企开展兼并重组等问题做了回答。

高伏在解读中的最大亮点，就是未来允许符合条件的企业以发行优先股的方式作为兼并重组的支付手段。

之前出台的《工作方案》提出，鼓励婴幼儿配方乳粉企业利用资本市场开展兼并重组，鼓励企业探索运用新的融资工具筹集资金，拓宽兼并重组的融资渠道，提高资本市场兼并重组的效率。在加大金融支持力度方面，提出引导商业银行在风险可控的前提下积极稳妥地开展并购贷款业务。银行业金融机构对兼并重组企业实行综合授信，改善对企业兼并重组的信贷服务。鼓励证券公司、资产管理公司、股权投资基金以及产业投资基金以多样化融资方式向企业提供金融支持。

高伏对此阐释表示，发挥资本市场作用方面，对符合条件的企业可以通过发行股票、企业债券、非金融企业债务融资工具、可转换债等方式为兼并重组融资。未来将允许符合条件的企业以发行优先股、定向发行可转换债券及其他的金融创新方式作为兼并重组的支付手段。对上市公司发行股份实施兼并的事项，不设发行数量下限，兼并非关联企业不再强制要求做出业绩承诺。非上市公司兼并重组，不实施全面要约收购制度。

就优先股支付手段，记者采访的多位券商投行人士表示，优先股具有天然促进行业兼并重组的功能，存在重组预期的上市公司可以借力优先股实现自己的战略发展规划。与此同时，对于存在资金压力，或在收购过程中控制权结构将受影响的上市公司，也可以借用优先股根据并购双方的需求灵活设计，解决并购重组中出现的难题。

“推动兼并收购主体增加股票、债券等证券化手段，可以摆脱对银行贷款的依赖，也可以一定程度降低兼并收购的融资成本，与普通股和企业债相比，优先股具有自身的一定优势，即身兼债券属性、但又不会稀释普通股股东控制力，因此作为补充资本储备的方式之一，优先股具备不错的可用性。”沈萌表示。

事实上，国家开发银行、民生银行(600016)已明确表示，要以并购贷款、并购债券、产业投资基金等多种形式为乳企的兼并重组提供金融产品和服务。此前，两大银行曾明确表示将给予600亿资金的保障。

另外，在方案已经出台的情况下，高伏指出，工信部下一步的工作重点是，加强对婴幼儿配方乳粉企业兼并重组的指导和服务，特别是对婴幼儿配方乳粉的主产区黑龙江、陕西、广东、内蒙古等省份，要对辖区内婴幼儿配方乳粉生产布局和企业结构等情况进行调查摸底，并根据当地奶源条件和经济社会发展状况，统筹协调资源整合与兼并重组的关系，有序引导和支持企业兼并重组。