白酒：基金二季度加仓明显 五粮液、洋河创年内新高

每经记者 张昊

今年以来白酒股整体表现靓丽，继年初一波拉升势头后，近期多只白酒股再次出现拉升行情，其中五粮液（000858，收盘价19.53元）、洋河股份 （002304，收盘价57.07元）更是创出了年内新高。

尽管行业调整仍在持续，高端白酒的价格还存在下降空间，但是资金的持续涌入，似乎显示了这些市场主力对行业的态度已经发生变化。同时，《每日经济新闻》记者查阅基金二季报发现，二季度已经有多家基金旗下产品对白酒股集中加码，其中贵州茅台（600519，收盘价161.06元）、五粮液尤为显著。

基金二季度大幅加码茅台

在经历了自2012年以来的调整后，2014年初白酒板块开始触底反弹，随后在2月份至7月中旬陷入平台整理，而近期白酒板块出现了整体性强势，领涨龙头洋河股份、五粮液的股价更是创出了年内新高！

近期，《每日经济新闻》记者在翻阅2014年基金二季报时发现，在白酒板块调整的第二季度，已有不少基金悄然布局，其中最明显的就是行业两大龙头贵州茅台、五粮液。

据同花顺iFind统计显示，截至2014年6月30日，共有80只基金持有贵州茅台。其中43只基金二季度增仓，增仓量排名前三的基金为：易方达上证50指数新增108.13万股，持股量为799.66万股；大成蓝筹稳健新增68.73万股，持股量175.79万股；华泰柏瑞沪深300ETF新增45.46万股，持股量为165.96万股。

五粮液方面，尽管增仓的基金数少于贵州茅台，但是增仓量最多的易方达中小盘股票二季度买入259.99万股，其总持股量为630万股；此外银华深圳100新增32.42万股，持股数量2007万股；鹏华精选成长股票新增30万股，其持股数量为190万股。

从其余白酒股看，二季度民生红利回报、民生加银景气行业股票分别买入山西汾酒（600809，收盘价16.47元）29.14万股、12.55万股；国投瑞银核心企业股票二季度买入老白干酒 （600559，收盘价24.95元）22.26万股。

沪港通刺激估值修复行情

基金加码、板块性行情、龙头股创年内新高……在这些表象的背后，白酒行业似乎也在发生着微妙的变化。

比如早前水井坊（600779，收盘价7.81元）的人事调整，董事长及财务总监相继离职，“全兴系”淡出，董事会全部由外资班子接管，这一调整也给了市场一定的想象空间。同时，行业龙头五粮液也通过“走出去”战略并购河南五谷春酒业，进军华中市场。此外，泸州老窖（000568，收盘价18.87元）近期宣布将对国窖1573价格调整，也同样引发不少业内人士认为高端白酒企稳已见曙光。

对于这一价格调整，兴业证券认为，这将是主流高端最后一跳。该券商认为，国窖降价必然会对五粮液等其他高端白酒带来一定冲击，未来高端白酒主流品牌或仅剩下茅五泸三家，国窖的降价将是高端的最后一次大调整，行业未来格局将会基本确认下来，高端白酒的企稳已见曙光。

尽管行业代表性公司出现了这些积极改变，但是本轮白酒股的启动，业内更倾向于认为是沪港通刺激引发了估值修复行情。

安信证券分析师认为，白酒对于H股和海外股票市场来说都是稀缺标的，而A股上市的白酒公司也都代表了行业内最优质的企业，受制于去年控制“三公”支出对高端白酒消费的负面影响，整个板块基本面及估值都有相应的调整，优质龙头估值水平明显低于港股饮料板块估值水平，因此随着沪港通开始首批测试，预计会吸引众多海外资金的青睐，板块存在估值修复预期。

次高端酒企压力更大

尽管白酒板块出现估值修复，但行业依旧延续前期寻底过程，而若地产行业出现风险，商务消费的萎缩将是对行业最致命的打击。

有白酒专家认为，2014年在消费层面上看，高端白酒的量已经是个较低的点，但是期望量迅速增长难度很大，主要是党内制度纪律约束会一直存在，以至于政务消费恢复缓慢。

另一方面，商务消费是拉动今年茅台、五粮液销量的最大领域，而其最大不确定性来自于房地产为主的宏观经济。如果地产为主的投资出现大面积风险，那么对茅台、五粮液的打击将比限制“三公”消费的打击更大，因为商业领域消费占比可能有70%~80%，而三公消费占比20%~30%。

在价格方面，高端酒的价格是呈现趋势性下降，不过状况稍好，但整个次高端市场受到市场严重挤压。

上述白酒专家认为，茅台、五粮液销售稳定是建立在大量次高端白酒市场份额严重萎缩基础上。比如以往区域白酒古井、老白干利润主要来自150~300元价格带，这一价格带在高端酒降价下萎缩严重，而400~500元价格带市场份额下滑也惊人，因此山西汾酒业绩受到非常大的压力。