揭秘银行股暴动真相:混合所有制改革提上日程

阎 岳

“交通银行涨停了，银行股是要‘暴动’的节奏啊。”一位投资者看到昨天银行股的表现有点惊呆了。银行股涨停绝对是A股市场的一件新鲜事。笔者以为，银行股的整体表现是资本市场改革创新、经济金融深化改革的必然，这可以从外部因素和内部因素来分析。

监管层有关沪港通的安排是，计划分别于8月底、9月中旬进行两次全网测试。据媒体报道，沪港通有望于10月13日正式推出。对于这一消息，港交所昨日予以回应，“目前尚无具体启动时间表”。

银行股上涨的外部因素就是缘于沪港通的推出。这项资本市场的创新举措将改变A股市场的投资者结构，并将借此夯实价值投资理念，而业绩稳定、股息率高的银行股将成为香港投资者重点关注的对象。

沪港通除了能给A股市场带来3000亿元资金，还将推动国内资本市场向国际靠拢，尤其是在投资风格上。

众所周知，A股市场投资者更热衷于炒小、炒新、炒差，这与港股市场的投资风格截然不同。受投资偏好影响，A股市场投资者(包括基金等机构在内)更热衷于追逐成长股，持有蓝筹股往往只是出于资产配置的需要。而港股市场投资者更倾向于投资业绩稳定、股息率高的金融、蓝筹股。因此，沪港通推出后，A股市场由于投资者结构的变化其投资风格也将有所改变，蓝筹股将受到越来越多投资者的关注和青睐。

目前，A股市场银行股的动态市盈率普遍在5倍以下，仅有3只达到或略高于5倍。而银行股的股息率却相当诱人。据统计，2013年股息率排名前20位的上市公司中，银行股占据了8席。其中，工、农、中、建四大行股息率全部在7%以上，浦发银行、交通银行、中信银行、光大银行股息率也均超6%。14家银行股平均股息率达到5.73%，领跑其他行业。

据香港投资机构预测，今年A股至少有20%的涨幅才是比较合理的，这个涨幅也仅仅是追上了其他新兴市场的涨幅。

银行股飙涨的内部因素则是金融体制改革深化。继央企混合所有制改革正式启动之后，银行混合所有制改革也已提上议事日程。

上周末，有消息称，交通银行已上报实施混合所有制的申请，正等待相关部门的批准。若获批准，将开启国有银行试点的先河。对此，交通银行昨日予以回应称，“正在积极研究深化混合所有制改革，完善公司内部治理机制的可行方案”。

分析人士称，交通银行目前已经是股份制商业银行，所以不一定会马上涉及股东变化，但不排除未来会进一步引入新的股东，以进一步完善现代企业制度管理，加强银行的市场化经营力度。

混合所有制改革不仅国内投资者关注，香港投资者也认为A股市场最大的机遇就是央企和国企的改革。最近香港市场上获利空间最大的股票几乎都与国企改革概念有关。

国内四大证券报之一的《证券日报》在5月下旬推出的《混合所有制与牛市驱动力》系列报道从全方位论证了二者的关系。6月14日召开的《混合所有制与牛市驱动力》座谈会更是明确指出，资本市场和混合所有制都需要加强顶层设计，且两者互为因果，混合所有制的稳步推行可为股市提供驱动力，股市上行可提升混合所有制的推进速度和效率。

从以上外部因素和内部因素看，银行股的集体启动不是偶然事件。这会不会是A股市场一波中级行情的开始呢？

原文链接：http://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/20140729/015219843436.shtml