A股传统行业轮动 蓝筹未老尚能涨否？

每经记者 赵笛

在经济下行的大环境下，A股市场就像一个弹簧，市场的不利预期仿佛就是施加于上面的压力，一旦不利因素低于预期，弹簧就会报复性反弹。

随着日线的4连阳，上周沪指周线一举突破了60周线压力，各均线的多头发散预示着反弹大门已经开启。

相较而言，2012年底以来一直领涨的创业板这次终于“歇菜”了，创业板指数处于各条均线下方，标准的头肩顶形态展示出创业板指数与沪指截然不同的走势。

整体来看，沪指中的个股多是传统行业个股，前期处于持续下跌中；中小板、创业板的个股多处于新兴行业，前期持续炒作上涨。如今，涨跌互换，市场的风格发生了变化。

《每日经济新闻》记者注意到，本轮传统行业个股之所以出现反弹，其根基来自于“两低”——预期低和股价低。

所谓“预期低”是指此前市场对经济预期很低，而实际情况却是强于预期，从而造成了修复性上涨。比如7月24日，汇丰公布中国7月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为52，高于市场预期均值51，创下18个月来新高。

比如去年年中，银行间资金利率的飙升曾导致大盘持续暴跌。但在今年，管理层则释放出更多缓解资金压力的措施。7月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署多措并举缓解企业融资成本高的问题。

当然，最为重要的预期改变来自房地产市场。房地产作为中国产业链最长、对GDP有着重要影响力的行业，一直左右着经济和股市的走向。2011年新一轮房地产调控以来，地产股也拖累了指数。如今，地方的房地产调控政策正在逐步放松。继4月25日南宁成为中国首个部分放松住房限购令的城市后，又有十余座限购城市陆续步入了这一阵营。高华证券预计，未来几个月内政府将有进一步刺激措施提振成交量，这有望使地产股的估值摆脱此前的低点。

而“股价低”则反映为传统行业个股2012年底以来一直没有很好的表现，绝对股价甚至比1664点时还要低。在小盘股出现明显调整的情况下，资金开始转战低价股从而带来了修复性行情。

比如在资源股中，有色股股价低于10元的多达26只，煤炭股股价低于10元的更多达36只，这是在2008年经济危机时都未曾出现过的情况。

当然，必须强调的是，部分传统行业的上涨来自于基本面的利好，比如房地产、金融等。但大多数传统行业的上涨并没有坚实的基本面支撑，比如有色和钢铁等。

根据市场规律，没有基本面支撑的行情并不会形成反转，而只可能是反弹。而在传统行业的反弹行情中，市场出现板块轮动的概率大于个股的普涨。因此，寻找下一个即将上涨的传统行业，应该成为投资者眼下最重要的功课。