中小券商再次打响突围战 偏爱互联网金融

今年上半年券商业动态中，中小券商几乎一直唱主角，大券商则显得相对低调。总体而言，互联网金融、新三板和收购兼并布局国际化，成为中小券商上半年创新亮点所在，也是中小券商的逆袭之路。

偏爱互联网金融赚眼球

今年以来，国金证券(600109)、中山证券和上海证券等中小券商先试先行互联网金融，低廉的佣金以及便捷的融资方式夺走不少投资者的目光，而大券商相对动作显得比较迟缓。

中小券商规模小，客户交易佣金收入相对大券商来说是软肋。但是中小券商敢于拿出破釜沉舟的勇气大幅缩减佣金收入，这在赢取客户的同时，也为开辟新的业务提供机会，值得赞赏。这其中，国金证券和中山证券是典范。2013年国金证券的经纪业务收入占总收入50%以上，能有大刀阔斧缩减佣金收入的勇气实属不易。

相对来说，中信证券(600030)、海通证券(600837)、银河证券和国泰君安证券等大型券商并没有及时跟进这波浪潮。值得一提的是，中信证券还第一批拿到互联网券商牌照，但至今仍没有透露布局互联网的动作。而海通证券也是近期才在官网公布网络开户佣金万三起，显得相当低调。毕竟海通证券2013年经纪业务收入近40亿元，也许不敢轻易放弃。

上月，腾讯企业QQ证券理财服务平台正式上线，中山证券、华龙证券、西藏同信证券、华林证券以及广州证券就首批接入了平台，此举意味着中小券商借助互联网金融大打“佣金战”已是在所难免。

继国金证券“佣金宝”后，最近炒的火热的“打新神器”也是中小券商领军开发的互联网金融产品。中山证券和上海证券把复杂的融资工具“股权质押回购”包装成为简易方便的融资工具“小贷通”和“速e贷”，这项创新立即变成风潮，大中小券商纷纷跟进推出相似的产品。对于投资者而言，复杂的线下融资走到线上，甚至可以手机操作，融资炒股甚至“打新”得以全面简易化。

低佣化竞争和股票质押回购简易化虽然噱头十足，但毕竟不是互联网金融的本质。券商互联网金融的本质是金融产品创新以及综合化的理财服务，这些本是大券商的强项，然而中小券商却走在前面，华创证券和财通证券可以说是其中的领军者。

华创证券搭建自有互联网金融平台金汇理财，提供的金融创新是与贵州省酒交所合作的约定式回购产品，可到期取本息也可换茅台(600519)酒。此外，华创证券还提供高收益的债券收益权凭证、特定资产收益权凭证、地方性私募债和小额贷款收益权凭证，这些金融产品年收益率在6%-10%不等，并且公司称产品安全性较高。

财通证券则是开发财通分级债A登陆淘宝理财平台开卖，产品本期约定年化收益5.5%，每三个月开放一次，零交易费用，取得了不俗的成绩，财通证券负责人也表示创新的金融产品才是互联网金融的真谛。

积极开展新三板业务

面对即将开启做市的新三板，中小券商也是气势夺人。虽然申银万国目前拥有上百家挂牌企业，但中信证券和海通证券两家大券商却只有十多家挂牌企业，这似乎表明大券商对新三板挂牌业务的看法和态度不一致。而与此相对的是，中小券商的积极性非常高。

目前为止，齐鲁证券拥有挂牌家数53家，行业排名第三；长江证券(000783)拥有43家，排名第四；西部证券(002673)27家，排名第十；南京证券24家，东吴证券(601555)和中原证券各23家，而海通证券只有17家，中信证券仅有12家。

中小券商大力发展新三板的目的不仅仅是挣挂牌费，更是为追逐做市之后的更高收益做准备。目前陆陆续续有60家券商被批准开展做市业务，根据这三个批次批准的券商来看，中小券商在申请做市商业务时更积极。

例如，券商行业2013年净资产和营业收入排名前10的券商包括中信证券、海通证券、银河证券，华泰证券(601688)、国信证券，他们均是第三批次取得做市商资格的。而营业收入排名第31位的长城证券却在第一批次拿到了做市商资格，营业收入分别排第44、56、60、79名的上海证券、广州证券、华龙证券、中山证券也于第二批次取得做市商资格。

据悉，中小券商如此积极的原因有二：一是担心没有做市资格失去挂牌业务优势，二是想进一步博弈做市收益和转板收益。

可以肯定的是，做市商制度对券商的综合实力要求非常高，特别是投研能力、信息技术、投行和资本实力。中小券商的综合实力不足，做市优势并不突出。

不过总体而言，中小券商敢于开拓创新业务，敢为业内先的精神值得关注和期待。

收购兼并布局国际化

在早期大型券商进入香港资本市场的带动作用下，以及去年券商业整体业绩向好，加上今年“沪港通”助推，国内中小券商也开始在香港证券市场布局。但是进入的方式已不再是设立子公司，而是以收购兼并为主。

作为“沪港通”最大受益者的券商业，近期动作频频，国金证券、西南证券(600369)先后收购香港本地券商，以布局未来的沪港通。

今年4月底，国金证券披露，拟收购粤海证券和粤海融资。资料显示，粤海证券成立于1987年2月20日，是中国香港最早从事金融证券业务的中资企业之一。国金证券公告称，在香港收购粤海证券及粤海融资，是公司实施国际化战略的重要一步，通过收购粤海证券及粤海融资，可以迅速扩展公司在香港的业务网络、服务功能、客户基础和品牌影响，建立一个稳固的海外发展平台，增强本公司的国际竞争力，加快国际化目标的实现。

通过并购香港本地券商，实现布局香港的战略，国金证券很快有了同路人。6月19日，西南证券公告称，根据香港上市规则及收购守则等规定，敦沛金融控股有限公司（简称敦沛金融）与西南证券全资子公司西证国际投资有限公司签署《备忘录》，内容涉及认购股份及认购价、先决条件、可能全面要约、其他主要条款等事项。

资料显示，敦沛金融于2002年1月在香港联交所主板上市。目前，公司的主要经营业务包括财富管理、经济、孖展借贷以及保险代理。

西南证券公告表示，通过收购香港上市券商的方式，能够快速建立香港业务平台，构建跨境服务业务体系。

据悉，还有多家国内中小券商瞄准“沪港通”机遇，通过收购香港联交所挂牌券商实现借壳上市。