瑞银：沪港通影响不容小觑

受累于国内外错综复杂环境影响及流动性紧张等因素，2014 年上半年A股走势疲软，表现全球垫底。

在7月17日上午举行的瑞银证券媒体见面上，瑞银证券首席策略分析师陈李表示，对于A股2014下半年的总体判断是，下行风险仍要大于上行风险。

他表示，虽然从日前公布的宏观经济数据来看，经济短期启稳，但长期是否启稳不好说。现在经济回升主要的动力来自以铁路为代表的基建，但持续性值得忧虑。从2012年到2013年股指的几次反弹来看，源于经济启稳的反弹力度越来越小。

他指出，未来还未被市场讨论的风险因素将包括通胀再度回升（如猪肉下半年反弹的概率较大），再融资需求提速，利率市场化进程再度提速。总体来看下半年货币不会比上半年更放松。

不过，市场也有一些还未被广泛关注的正面因素，包括：国家可能借鉴美国QE2的方式通过政策性金融机构直接出手介入按揭和中小企业贷款。另外沪港通也不可小看，由于沪港通额度大，且只能买沪市股票(QFII投资范围包括股票、债券、基金、权证等)，对市场的影响可能大于QFII。目前海外投资者对沪港通的关注热度要远大于国内。

对于行业配置的建议，他推荐估值最便宜的“大银行”加“大地产”，市场正在面临风格切换，而沪港通可能是强催化剂。他表示，从历史上看，增量资金对a股的影响较大，例如RQFII曾在2012年四季度对大盘股的影响。他同时预计下半年沪深300指数将跑赢创业板综指。

新兴产业方面，他提示关注智能手机，信息安全，环保，光伏，新能源汽车零部件，铁路设备等。