基本面难挡高折价率 南京熊猫A+H股“冰火两重天”

每经实习记者 袁东

同时在上证所和香港联交所上市的南京熊猫（600775，SH）在停牌3个多月后，于昨日（7月16日）复牌交易。但《每日经济新闻》记者注意到，昨日南京熊猫A股和H股走势却南辕北辙，A股以跌停收盘，而H股则大涨14.24%。

出现如此反差的原因何在？

重组未带来利好

《每日经济新闻》记者注意到，南京熊猫昨日公布了重组方案，公司拟以现金5036万元收购控股股东熊猫集团旗下深圳京华5.07%的股份，共约583万股。交易完成后，南京熊猫将直接持有深圳京华43.1%的股权，并在改选后的深圳京华董事会拥有多数席位，将深圳京华纳入合并报表范围。

资料显示，深圳京华主要生产电视设备、通讯设备、家用电子产品等，注册资本为1.15亿元。公司在2012年至2013年，营业收入达到13亿元和16.6亿元，净利润则为4845万元和4922万元。

不过，此次重组并未给南京熊猫A股股价带来利好，昨日，南京熊猫A股以9.32元开盘，随后迅速跌停，最终以跌停价8.38元报收。南京熊猫龙虎榜显示，有两家机构上榜，卖出共约4056万的股票。此外，南京熊猫还在6月30日解禁了2.2亿股限售股，解禁市值为20.45亿元。

值得注意的是，以2013年12月31日为评估基准日，深圳京华的股东全部权益价值的评估值为9.93亿元，而评估值较账面净资产增值7.73亿元，增值率达到350%。

国元证券（香港）研究部一位分析师认为，A股市场对这次重组并不认可，此外，南京熊猫也不是热门的股票，属于传统行业。另一位分析人士认为，A股的跌停不是因为市场不看好此次重组，而是因为与停牌前公告的重大重组消息有落差。

记者注意到，在4月11日，公司发布了重大事项停牌公告，称公司正筹划重大事项。而此次重组只是花费5000多万元增持深圳京华5.07%的股份，因此有分析人士才认为与此前宣称的“重大事项”似不太吻合。

南京熊猫H股比A股便宜近一倍

相对于南京熊猫A股的跌停，昨日南京熊猫H股却走势良好。南京熊猫H股跳空以6.2港元高开，最高涨幅近40%，随后回落，并以5.16港元报收，最终涨幅达14.24%。

对于南京熊猫H股的上涨，分析人士告诉记者，H股相对于A股还是相对便宜。南京熊猫就是一个典型的例子，截至昨日收盘，南京熊猫的A股和H股的收盘价分别是8.38元和5.16港元，A股相对于H股要贵近一倍（8.38元人民币约合10.4港元）。

《每日经济新闻》记者注意到，南京熊猫于4月11日停牌，而“沪港通”则在4月10日正式被批复将开展互联互通机制试点。随后，带沪港通概念的H股普遍出现一波涨势，4月10日以来，浙江世宝累计涨幅达214%，洛阳玻璃累计涨幅达186%。昨日南京熊猫的上涨可能受此影响。

“南京熊猫在沪港通的成分股里，它的A+H股的差价是排在前三的，股价在涨起来之前是很低的。”国元证券（香港）研究部分析师告诉记者。此外，香港证监会持牌人士也向记者透露，南京熊猫H股的大涨是因为市场炒作与AH股的巨大价差，像南京熊猫这种AH差价大的股票，股价肯定是会加速走向接近。