周三机构一致最看好的10金股

新北洋(002376)：浮华散尽始见真金

优秀的公司不能提供卓越的回报，过高的估值是罪魁祸首。新北洋是2010-2013年每年利润都增长的七家计算机设备类公司之一。2009-2013年它的净利润增长165%，但是累计投资回报只有30%左右。估值下降抵消了大部分利润增幅。

现在估值已经下降到合理区间。当前新北洋的2014年市盈率比申万计算机设备行业低23%；2014年市盈率为21倍，PEG在1倍左右；我们运用现金流贴现模型计算得到的内在价值为13.36元/股，高于现在的股价。

未来增长动力充沛。海外市场是重要的增长动力之一。通过发展大客户和区域性客户、增加适销产品种类和开拓新市场，2014年海外销售收入能够增长35%左右。国内市场的增长动力来自金融行业。荣鑫科技的新产品—硬币兑换机和票据自助受理机等产品正在四个省接受银行试用，预计今年下半年可以正式销售。预计2014年除鞍山博纵外的原有国内销售收入增长约1亿元；鞍山博纵因2014年合并全年报表，今年可增加收入约9000万元。收购华菱光电保障2014年业绩快速增长。华菱光电的接触式图像传感器在国内市场的占有率极高，国内纸币清分机市场处于高速增长阶段。我们判断2014-2016年华菱光电实际完成的净利润将显著超过承诺金额。2014年因收购华菱光电26%股权可以增加约2.7亿元收入(从5月开始合并报表)，增加约2000万元经营性净利润，还可以增加约1.75亿元一次性投资收益。

因完成收购华菱光电股权的日期快于预期，上调2014年的收入和净利润预测。

预计2014-2016年收入分别为14.3、18.6和22.7亿元，净利润分别为4.6、4.0和5.1亿元，每股收益分别为0.77、0.67和0.85元。申银万国